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宏观调控重新定调资本市场稳定健康发展可期

CCTV.com 2008年09月01日 07:18 进入复兴论坛来源：证券日报

　　编者按： 8月27日，国务院向十一届全国人大常委会第四次会议提交的报告指出，下半年将把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控首要任务，把抑制通胀放在突出位置；要进一步促进资本市场稳定健康发展，强化跨境资本流动监管，防范系统性金融风险。报告再次明确“一保一控”将成为下半年宏观调控的首要任务。那么，在“一保一控”的中国经济发展主基调下，财政、货币政策将发生哪些新的变化？资本市场后市将如何演绎？

　　“稳”当头“保”优先“控”突出

　　记者闫立良

　　宏观经济运行要“稳”字当头，实现“软着陆”；经济较快增长的态势要“保”住，要优先；“控”物价过快上涨要放在突出位置。这是业界专家对最近一段时间中央对下半年经济工作安排的高度概括。

　　中共中央7月21日召开党外人士座谈会，中共中央总书记胡锦涛指出下半年经济工作的目标，要继续保持经济平稳较快增长、努力推动经济社会又好又快发展，继续把抑制物价过快上涨摆在突出位置、努力把物价涨幅控制在合理的区间内。

　　中共中央政治局7月25日召开会议，研究了当前经济形势和经济工作，强调把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。

　　国务院8月27日向十一届全国人大常委会第四次会议提交的报告指出，下半年将把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控首要任务，把抑制通胀放在突出位置。

　　今年上半年，我国GDP增长10.4%，增幅同比回落1.8个百分点。上半年经济增速的回落，引发了各界对下半年经济增长的担忧。

　　对于上半年的经济增速，国家发改委的判断是，今年以来，我国积极应对复杂的国际国内经济环境和重特大自然灾害的挑战，保持了经济平稳较快发展的势头：投资、消费、出口三大需求增长更趋均衡，结构调整力度不断加大，发展质量和效益进一步提高。

　　国家发改委副主任朱之鑫认为是“高位平稳适度回落”。数字显示，二季度10.1%的经济增速，仍高于改革开放30年来平均增速0.3个百分点。经济增速回落也比较平稳，没有出现大的起伏。

　　国务院发展研究中心副主任刘世锦强调，即使经济进入这一轮增长的调整期，但有基本面因素的支撑，再加上有效的宏观调控和结构调整政策的支持，中国经济仍有可能保持9%左右的增长率。

　　在各项措施的综合作用下，CPI涨幅从5月份起已连续三个月走低。但当前我国CPI仍处于高位，推动价格上涨的因素仍然较多。国际初级产品价格仍居高位，国内土地、劳动力等要素价格的上升增加企业的成本，加上初级产品需求较旺，抑制物价上涨的任务十分艰巨。

　　今年以来，国家加强宏观调控，在生产、流通等领域采取了一系列措施，缓解了部分地区一度出现的粮油价格过快上涨的矛盾。但鉴于物价面临的严峻形势，中央仍将抑制通货膨胀放在突出位置，并将通过积极增加粮油肉菜等居民基本生活必需品的生产，严厉查处各种违法违规涨价行为，完善和落实好对低收入群体和大学生等的补贴政策等，来“着力抑制价格过快上涨”。

　　国家统计局总经济师姚景源对下半年物价形势的稳定充满信心，他认为有能力把物价上涨控制在可承受的范围之内。

　　虽然食品价格已经并且将继续大幅回落，但瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，食品价格压力下降以后，非食品价格压力将会增加，政府的五年规划或者更长的计划意向是比较明显的，要逐步理顺能源价格，预计明年会有比较多的调整措施出台。这是促进产业升级或者说是促进结构调整的有效方式。

　　中银国际在最新发布的债券市场策略报告中预计，受农产品价格下行带动，8月份CPI同比增长速度将大幅回落至5.4%附近；此外PPI有望在未来两月内见顶，届时政府可能重新上调销售电价及油价。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春则强调，决策层明确了对保经济增长的重视，其中包括两个要义：一是将保增长放在第一位，防通胀放在突出位置；二是从总量调控逐步向结构性调整转变。同时产业结构调整的幅度和节奏也会更加合理。

　　为了实现“稳、保、控”的目标，中央要求，必须稳定政策，保持政策的连续性和稳定性，必须适时微调，把握好宏观调控的重点、节奏、力度，必须坚持区别对待、有保有压，灵活而准确地解决问题。

　　一家证券研究所的负责人表示，尽管目前我国经济处于较为困难的阶段，但最新的世界各国经济数据表明，中国经济增长依然引人瞩目。在这样的政策氛围下，经济实现“软着陆”的概率非常大。他强调，资本市场市场应当理性、正确地看待我国经济增速的适度放缓。

　　瑞银：支撑中国经济长期发展的基本要素并没变

　　记者侯捷宁

　　“奥运会以后受全球经济放缓影响，中国经济将进一步减速，但是支撑中国经济长期发展的基本要素并没有改变。短期一些经济数据会比较弱，但并不反映经济减速的实际态势。今年仍然增长会达到10%，明年降至8.8%。”瑞银证券首席中国经济学家汪涛在接受记者采访时这样表示。

　　汪涛认为，奥运会以后，经济会不会放缓跟奥运会没有太大的关系。奥运会后经济放缓只是时间上的巧合。众所周知，奥运会本身带来很大的基建规模、场馆、道路等等一些建设，这自然会扩大投资的规模。在那之后，这些投资的部分就没有了，是不是会影响到中国的经济？到现在为止，大多数人已经接受了这样一个共识。但她指出，这个规模虽然数额庞大，但是相对于中国经济总量来说，并没有那么大，而且相对于中国整个投资规模来说，也并没有那么大。支持中国经济发展主要的因素，在过去并不是因为奥运本身来刺激中国经济30年的发展，将来这些基本的因素，比如说劳动力、资本、宏观经济环境的稳定、继续融入世界经济体，这些东西都没有因为举办奥运会而改变。

　　她表示，今年通胀受食品价格上涨回落的影响，会继续回落，但整体通胀水平到今年年底之前会降至5%，全年CPI仍然接近7%。政策取向已经有所改变，如果经济大幅滑坡，财政和货币政策可以同时出手。中国有这个空间也有这个意向，准备刺激内需，同时也会放缓人民币升值。

　　汪涛还对未来中国宏观经济形势发表了自己的见解，她指出，“一保一控”虽然看起来是比较中性，本身就意味着政府现在对经济下滑变得比较担心。口风的改变是非常强烈的信号，是政府随时准备出台刺激经济的措施，如果经济下滑比较厉害，就会考虑出台。但这要根据形势经济发展情况而定，不是说立刻就会出台非常大的刺激措施。因为现在经济增长仍然是比较高的，通胀仍然在比较高位的地方运行。所以目前大幅放松货币或者财政的政策可能性比较小，必要性也不明显。可能有的部门、有的地方、有的行业，感觉经济下滑的力度要大于全国平均的水平。但在全国范围内，中央要出台政策，势必要考虑整个经济情况。根据他们现在拿到的经济数据，大幅放松政策的必要性并不是很明显。

　　她认为，因为经济下滑的区域和行业分布很不平衡，所以政府已经出台了一些有针对性的措施，比如说纺织行业出口退税的提高；对于出口型的中小企业的信贷额度以及财政方面的支持；对农业方面的支持，对低收入人群的支持，在预算外增加支出的决定等等，都是跟这有关的措施，很可能还会陆续出台这样一些措施。比如提高个人所得税起征点，扩大增值税的试点区域等等。这些措施在现在这个阶段出台的时机比较好。

　　“我们现在预计下半年经济增长是9.5%的水平，如果某个季度下滑的非常明显，比这个低得多，政府可能出台上述有针对性或是更有刺激性的措施。”汪涛表示，例如说增加财政支出，而不仅仅是税收改革，或是更大幅度的放松信贷。她认为最能预见到的是放松信贷额度，而不是减息，这些都不是银行制约贷款的条件。

　　同时，在加大财政支出方面，汪涛认为将会加强基础设施的建设、有关能源方面的建设、市政投资的建设，这些既符合政府中长期的目标，也是和谐社会，提高政府服务的力度，改善环境、节能等等这方面的长期目标，也能短期促进经济的发展。

　　她还判断今年通胀会降到5%。中期来说，中国已经可能回到06、07年上半年1%到3%的水平。因为中期受到资源、能源、粮食上涨压力影响，还会保持在5%的水平。她预计政府会提高粮食收购、能源资源价格。

　　此外，汪涛还表示，人民币升值将放缓。她认为，今年下半年、明年人民币兑美元升值都会放缓。因为今年年初的时候人民币兑美元快速升值，当时美元是在大幅的贬值。在那个时候，央行关于强势货币有助于抑制通胀的观点，得到了越来越多人的支持。现在美元已经有所反弹，而且这种态势有望继续保持下去。在这种情况下，人民币可以随着美元的转强达到它有效汇率的升值，压力和空间都是一样的。在国内来看，因为出口将继续放缓，外部的需求和环境具有非常大的不确定性，而且比较柔弱，这样出口这一部分企业，必然要抵制或者反对人民币继续大幅升值。所以从这方面来看，政府也不想在这样的情况下采取让人民币升值更快的政策。这样看来，人民币兑美元的升值是会放缓的。

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