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两大压力抑制反弹空间

CCTV.com 2008年10月21日 07:03 进入复兴论坛来源：中国证券报

　　昨日A股市场在震荡中重心持续上移，尤其是午市后，上证指数在煤炭、地产等活跃股的牵引下持续盘升，颇有再度上试2000点关口的态势。但笔者认为，在成交量以及宏观经济预期两方面因素明朗前，投资者的操作仍宜谨慎，不宜盲目加大仓位。

　　多重信息激发反弹

　　昨日A股市场的走势，其实在早盘就透露出强劲走势的信号。一是上证指数一改受美股、港股影响的态势，上周五美股与港股均冲高回落，但昨日上证指数在早盘只是小幅低开6.47点，一改前期大幅低开的特征。二是深证指数则有所高开，这表明市场已有做多的买盘资金。

　　而随后积极信号渐次增多，这主要体现在三个方面。一是市场参与各方对四季度经济工作部署的解读渐趋积极，尤其是关于承包土地的流转、加大房地产市场的刺激力度等信息，直接催生了A股市场农业股、地产股的活跃，尤其是北大荒、万科A、保利地产等人气股与权重股的逞强，活跃了市场氛围。

　　二是欧佩克认为当前油价已不符合自身利益，而有望减产，这对于近期“跌跌不休”的全球油价来说，无异于注入一针强心剂。而油价的反弹又会带动全球煤价的强势，故昨日煤炭股在国阳新能、西山煤电等个股的牵引下，也出现了相对强势的走势，这直接成为周一A股市场出现红色星期一的催化剂。

　　三是关于可转换公司债券的相关信息也刺激券商股的活跃，毕竟可转换公司债券不仅仅能缓解大小非的减持压力，从而激发市场的交投；而且也有望给券商带来新的业务收入增长点。

　　两大压力不容忽视

　　正由于此，业内人士认为大盘在短期或将进入到持续反弹的趋势中。但笔者认为，有两个压力因素不可不引起注意。

　　一是成交量的问题。虽然昨日A股市场出现午市后放量的态势，但沪市全日成交量仍仅仅只有334.2亿元，较“9?19”行情后的四个交易日日均超过800亿元的成交量仍有天壤之别。更为重要的是，上证指数在2160点至2250点区间，一个交易日就成交了1177亿元，而目前上证指数离此成交密集区只有10%的距离，如此的空间自然难以给新增资金带来充分的腾挪空间，恐将制约新增资金的入市激情，从而不利于大盘的反弹行情延续。

　　二是对经济数据的进一步诠释或将抑制新增资金的追涨激情。的确，9月份以及三季度的相关数据显示出我国经济增长仍处于健康的发展轨道中，但不可忽视的是，始于美国的次贷危机所引发的全球金融海啸其实对我国的出口压力已有所显现。与此同时，我国目前房地产市场的低迷格局也影响着经济的增长，钢材市场以及部分化工产品近乎“雪崩”的价格调整态势就是如此。这无疑给主流资金一个印象，即经济增速或将放缓，三季度的GDP增速已降至10%以下，市场预期四季度的压力可能更为明显一些，这将抑制场外资金追涨的激情，这可能也是周一A股市场虽是红色星期一，但成交量依然低迷的原因之一。所以，笔者倾向于认为大盘反弹在2100点附近将遇到强阻力。

　　当然，如果市场出现这么两个关键信号，投资者则可加大操作力度：一是成交量持续放大，只有成交量持续放大的区间才有望成为真正意义上的底部；二是市场出现认同度较高的领涨板块。