基金经理：股市已反映“双降”预期

　　降息空间不大？

　　对于新出炉的CPI、PPI数据，众机构最关注的还是未来货币政策走势。对于降息空间的争论，成为影响债券基金未来收益率的一个重要参照。

　　富国基金昨天给出的观点明确：双双告“负”的CPI与PPI数据，增加了央行降息的压力。

　　博时基金副总裁李全昨天也指出，目前许多行业依然存在产能过剩的问题，工业品价格进一步下降的压力仍然较大。而需求萎缩的态势依然在继续，预计上半年CPI都可能维持负增长。随着政府投资效应的显现，下半年CPI同比增速可能回升。目前法定存款准备金率仍有较大的下调空间，CPI下降导致实际利率上升，央行存在小幅降息的可能，但时点还有待观察。

　　华富基金人士认为，由于当期基准利率与CPI的差额是衡量真实利率的指标，因此2月份CPI呈现负增长，理论上为央行降息创造了空间。但是央行不会单纯因为CPI数据变化就降息，而会更多地考虑实体投资、实业资本可承受的成本线。从刺激经济、鼓励投资的角度来看，降息未必能起到立竿见影的效果。

　　一位基金公司债券基金经理则认为：“个人觉得，减息周期已经结束，去年年底的时候，我就是这个观点，前段时间市场有一个误解，就是把我们的基准利率和美国市场利率做一个比较，就说利率有很大一个下浮空间，其实我们(将)基准利率和基准利率比较，市场利率和市场利率比较，就有一个结论出来，我们的市场利率和美国是差不多的，都没有太大的空间。”

　　在降息空间不大的前提下，一位基金公司固定收益投资总监直接对机构建议：“如果大家既可以买股票又可以买债券，就不要买债券了，都买股票去，因为收益(都)是有一点风险的。如果只能买债券的还是可以买‘一点’债券，但现在债券的机会真不多。”(记者 肖莉)

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