经济回暖信号频现 二季度1.4万亿护航A股

　　机构1.4万亿护航A股

    经济的回暖伴随着流动性的不断释放,这对于A股市场来说,可算是如虎添翼。

    今年1月和2月分别新增人民币贷款1.62万亿和1.07万亿元,至今3月份的信贷数据仍未公布,但是市场已经预期3月份的新增人民币贷款仍会维持在高位。银河证券在对各大银行调研之后,在其4月8日发布的《沪综指2500-3000点目标可能在二季度实现》的研究报告中甚至大胆预测“2009年3月份全国新增人民币贷款数量会超过市场预期的1.3万亿元,或将达到1.8万亿左右,创出月度历史新高”。

    银行不断开闸放水之后,会有多少资金流入到A股市场？联合证券的研究报告给出的数字是或许高达1.4万亿。

    联合证券在4月8日的研究报告对此进行了估算。

    按照该报告的估算,公募基金方面,全市场目前共有453只非货币型基金产品,依照2008年年报披露的数据,所有非货币型基金资产净值总额为16512.5亿元,其中股票投资市值为9231.2亿元,占基金资产净值总额的56%。假定各类型基金投资于股市的比例均触及同类产品股票投资比例上限,则其潜在资金供给上限为2559.24亿元。

    此外2009年一季度共有20只新基金正在发行,其中包括7只股票型基金、10只债券型基金以及3只混合型基金。新基金募集资金额为325.67亿元,按照投资比例上限的假定,潜在投入股市的资金上限为203.72亿元。

    保险机构方面,根据保监会资料,截至2009年1月底,保险公司总资产3.38万亿元。保险公司资金运用余额3.06万亿元,其中银行存款和债券占比83.9%,股票和基金占比13.9%,其他投资占比2.2%。按照20%的权益投资比例上限计,保险机构潜在的可投入资金量为1867亿。

    券商方面,截至2008年底,10家券商发起运作的17只集合理财产品,这17只集合理财产品在2008年度末总额为491.79亿元,其中股票投资市值为58.63亿元,平均股票仓位为11.92%。如果以95%作为其投资比例上限则集合理财产品可入市资金上限为408.57亿元。

    此外,证券公司可入市资金按照净资本100%的上限估计,资金规模为2887亿元。从目前披露的几家券商年报来看,各证券公司的持仓比例普遍不高,平均只有10%左右,以此比例测算,券商资本金潜在的可投入资金约为2598亿元。

    QFII方面,截至2009年3月底,获批QFII共计79家,其中有53家已有额度记录。根据Wind资讯的统计,53家QFII在三季度末总额度为106.7亿美元,约为728.76亿人民币。最新的统计数据显示,2008年底39家QFII持股总市值为78.53亿元人民币,较2008年三季度大幅减少74%,QFII平均仓位为10.78%,潜在入市资金余额为650.23亿元。

    散户资金方面,根据中登公司的最新统计数据,2009年2月份A股新增个人开户数为152万户,比1月份大幅增长373%,而2月末的A股个人开户数总额为1.23亿户。由于证券公司2008年年报尚未披露完全,尚无法得知确切的证券帐户客户资金存款总额的确切数字;但依照经验数据,资金规模达到8万元左右的证券帐户的占比一般为20%－30%,以20%计算的话整个A股个人帐户的资金总额约为19608亿元。假设当前市场平均的个人持仓比例为70%,那么潜在可以投入市场的散户资金规模大约为5882亿元。

    按照联合证券的估算,上述4类机构和散户加起来的资金规模会超过1.4万亿。

    资金的过剩使得“泡沫”这一久违的名词重新出现在券商的研究报告中,安信证券直接就用《新一轮资产泡沫正在酝酿》作为其研究报告标题,在该报告中,安信证券预测:“在未来一年的时间里,中国股票市场将生成一个混合型泡沫:初期表现为估值的推升,中后期表现为估值和盈利双重推升。”

责编：金文建