今年私募业绩全面超越公募

　　新规制约提取业绩方式

　　据悉，私募基金并不是每天公布业绩净值，而是每周、双周或月来公布业绩净值。业绩报酬的计算公式很简单，与历史最高净值进行比较，超过的部分可以提取20％作为业绩报酬，未超过则不计提。但实际算账时，却很复杂。好买基金研究中心市场总监张茹，由于私募的估值日一般是月、双周或周，这里面出现了第一个算账问题，如果不考虑流动性，每月的比双周的对投资人更有利。举例而言，一只私募在4月份前两周涨了5％，后两周又跌了5％，则按月计提的，提不到了；而双周计提的，可以提走1％。另一种让人郁闷的极端情况，可能是计提当日股市大跌，所以业绩报酬是提走了，投资人当月可能根本没赚着钱。这种情形的发生被不少投资者视为欺骗行为，广受争议。

　　因此，银监会今年2月份出台的《信托公司证券投资信托业务操作指引》明确指出，私募产品终止后才可一次性计提业绩报酬。这无疑是对私募基金收入来源的考验，清盘之后的阳光私募产品或面临不能复生的局面；此外重新募集产品发行成本较高，路演费用不菲，这也给阳光私募带来生存压力。

　　此外，并不是所有的私募基金的业绩报酬方式全都是高水位式的，即要突破历史最高净值才能收的。有的产品是每年清零，即08年跌到7毛后，09年就以7毛为高水位重新开始，超过7毛就可计提。更有甚者，有的产品会将历史净值自行清零。如彤源一号，曾于08年2月26日发布业绩报酬计算方法变更公告，只要比初始净值（1元）高就可以提，甚至只要比一年前的净值高就可以提。