中信建投 戴春荣 高 辉
面对即将到来的3G时代，北纬通信（002148）主动采取战略转型，在确保主打业务稳步增长的前提下，已经针对3G提前布局，在手机游戏、移动黄页、视频流媒体等业务上进行了大规模投入，这些投入虽然短期压制了利润增长，但长期来看，均有望成为3G时代的主流业务。
同时，北纬通信具有较强的核心竞争力，在3G时代实现高速增长的可能性大；并且，作为第一家登陆A股的无线增值业务提供商，北纬通信具备一定的先发优势和融资优势。
北纬通信与中国移动在168业务上展开了多年合作，建立了良好的合作关系，这也为公司彩信、彩铃、手机游戏等增值业务的顺利开展提供了保障，目前公司已经进入了中移动的约18个省开展业务。而公司也进入了中国联通GSM网络的十几个省开展业务，在中国电信近期几省的彩铃接入等业务招标中，也在积极参与。目前公司收入中，从中国移动获得的收入占到了95％，而公司目标，希望2年后，从中国移动获得的收入比重大幅下降到50％左右。
在视频流媒体领域北纬通信有先发优势。公司作为唯一的合作方参与了中国移动08年奥运会的3G业务“我的奥运我报道”（用户可以将手机拍摄的赛场视频上传到互联网），公司开发的流媒体互动平台为这一业务提供了优质稳定的服务，也积累了丰富的实践经验。2-3年以后，也许该业务将成为一项主流业务。09年募投项目资金将逐步投入到位，公司也将提前完成对该业务的3G布局，随着带宽的增加和资费的下调，公司有望在移动可视电话、移动视频监控、移动视频邮件等业务上取得突破性进展。
09年为公司战略转型期的关键年。战略重点为手机游戏，同时积极备战3G，意在借3G东风以期实现爆发性增长。我们对公司09年业绩大幅增长并不抱太大希望，但经此一年，公司如果转型成功，那么公司未来几年的前景将非常值得期待。
目前我国3G已经进入正式商用阶段，09年可谓是国内3G和移动互联网的发展元年，预计2012年3G手机用户将达到一定规模，届时3G网络带来的高速移动数据功能，将使大部分无线增值业务可以在内容上进行创新并将多种现有技术进行有机结合来实现，公司业务创新品种范围将大大扩展。
按照三大运营商的规划，到09年底，中国移动、联通、电信3G网络将分别覆盖超过200个城市、284个城市和342个城市，而目前移动和电信均已开始3G放号，最晚的联通也将于5.17世界电信日开始放号。我们预测，2010-2011年，3G用户将出现规模增长，与此同时，2011年前后，移动增值业务也将出现快速增长。
其实，在3G时代，已经有业内人士提出，应放弃增值业务的概念，因为预计在3G时代，非语音类业务将超过50％的比重，那么增值业务将成为最主流的业务，而不是可有可无的增值业务。
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责编：谷立亚
