债券基金经理反驳“债牛”终结

　　今年一季度，债券基金被大量赎回，这让债券基金经理们略感意外。他们认为，由于经济前景存在不确定性，对于初次购买基金的基民，目前债券基金仍然是最好的防御型品种。

　　富国天丰基金经理钟智伦昨天在接受早报记者采访时表示，目前信用利差普遍还在较高水平，信用债券的投资有可能取得超额收益。而增强型的二级债基则还可能受益于可转债、股市套利等机会。

　　“债基仍有结构牛市”

　　随着A股的大幅反弹，股票型基金一季度出现小幅净申购，债券基金却被大量赎回。据统计，债券型基金一季度被净赎回664.45亿份，占比达38.17％。大规模赎回给债券基金经理的操作带来较大影响，他们开始反驳“债券牛市已经结束”的说法。

　　一些基金分析师提出，根据历史经验，某一类型的基金发行困难时，该类型基金的未来收益却往往更好，而某类型基金“火热”之际，市场机会却开始衰退。目前，股票基金开始回暖，长盛同庆基金更是以百亿规模形态出现（详见早报5月7日A31版），因而应当开始注意股票型基金的风险，尤其是一些对市场风险仍不了解的初级基民，更应该首先考虑低风险的资产配置。

　　富国基金旗下的天利基金是一季度为数不多的呈净申购态势的债基。该公司债券基金经理钟智伦就债券牛市结束的看法反驳说：“（中国）经济能否持续好转，我们现在很难判断，在不确定的市场中，投资最核心的一点就是要控制风险，不出现亏损是很重要的事情，控制风险最好的选择就是选择债券基金。”

　　钟智伦给出了几组数据：债券基金2005年的平均收益是8.46％，2006年是10.69％，2007年是22.68％，2008年在3％左右。将过去5年拉长来看，通货膨胀为19.15％，债券基金的收益达到57.78％。从长期来看，债券基金战胜了通货膨胀，且收益较稳定。

　　“我们今年对于债券的投资是处于一个相对来说比较谨慎的态度，但是这并不能否认债券市场还会有很多机会，今年的债券投资是结构性的机会，另外也有阶段性的机会。”钟智伦说。

　　博时基金固定收益部副总经理、博时平衡配置基金负责债券投资的基金经理黄健斌昨天也指出，今年债券市场总体上将以“平稳”为主，再出现去年那样大的上涨行情的几率较小。

　　“但并不是说，债券市场就没有了投资机会，实际上债券市场和股票市场一样，是充满了魅力的。”黄健斌说。