债券基金经理反驳“债牛”终结

　　今年看好二级债基

　　对于债券基金的选择，基金公司均提出，2009年应更关注二级债基。2008年，二级债基的收益率远远低于纯债，是投资者“躲避”的投资品。

　　根据投资范围不同，债券基金可分纯债基金、一级债基和二级债级。其中，纯债基只能投资固定收益产品，一级债基可参与打新股，二级债基可适当参与二级市场股票买卖。

　　对于债市，不少债券基金经理都把目光对准了信用债。黄健斌昨天说，目前信用债票息比较高，5年左右的信用债年均到期收益率约为5％～5.5％，而一年定期存款仅为2.25％，5年定期存款的收益大约在3.7％左右，相对而言，信用债存在较好的投资机会。

　　钟智伦昨天也称，目前国内AA的企业债三年期利率为3.76％，个别的企业可发到4.3％左右，“像昨天发的龙湖地产利率是6.7％，利差属于比较高的水平。”

　　不过，钟智伦也指出，随着经济复苏，企业违约的概率下降，信用利差会缩小。目前国债三年期利率不到1.8％，再往下降也很难，这样一来，如果AA的企业债利率从4.3％下降到3.8％甚至3.5％的水平，与国债的利差就将缩小。但他仍认为，鉴于目前利差还在较高水平，资金对信用债的介入，会推动信用债的上涨。

　　除信用债外，一些强债基金管理者也很看重股市上涨所带来的可转债投资机会。

　　钟智伦举例，去年10月，新钢转债的回收期为2.81年，回收收益率是6.7％，而买其他债券都没如此高的收益率，且可转债能转化为股票，如果其股价上涨，可转债收益会跟着涨，等于免费送期权。目前可转债涨幅已达到29％，远远超过了其他债券产品。

　　而对于二级债券基金的投资机会，债券基金经理主要关注一些股票的套利机会。

　　最近出现的一个机会是攀钢钢钒（000629）。钟智伦分析，由于资产重组给了攀钢钢钒的股东两次现金选择权机会，第一次选择是在4月23日，第二次是在两年以后，也就是两年以后可以以10.55元的股价卖出股票。攀钢钢钒23日的收盘价是9.7元，把该股买进来之后就锁定了收益，两年的收益率达到了4.37％，已比企业债的收益要好。

　　“以后这种机会肯定还会有，资产重组今后肯定还会源源不断。” 钟智伦说。

责编：金文建