行情转折非“5·30”重复

□任承德 银河证券

　　本周一A股一如上周展开稳步上攻的态势，最高摸至2663点，但最后的一个半小时却放量暴跌60点。从热点看题材股都是长阴压顶，蓝筹股也普遍被拖累。两年前的“5·30”阴影似乎若隐若现。但笔者认为，周一的暴跌并非“5·30”的简单重复，真正的线索需要从本周即将公布的宏观经济数据中找寻。

　　两年前“5·30”行情引发的暴跌是市场过度投机和政策限制的共同结果，最终导致的是热点由“八二”向“二八”切换，但本轮行情不是这样。

　　始于2008年11月的股市行情起因是受到四万亿投资拉动的正面影响，其后受到银行信贷规模逐步放大的资金流动影响，这种基于资金流向的行情属于资金推动，没有业绩的实际支撑。而市场的操作重心也主要以投机为主，最初的新能源、中小板、十大行业调整振兴规划等都属于题材性质，受益于国家建设“金融中心和航运中心”的上海本地股同样题材成分多于实质业绩。

　　目前看市场并不缺乏题材。一周前的资本金计划、上周的《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》和有关促进中药产业发展的政策、5月8日的《石油价格管理办法（试行）》等都是明证。上个周末温总理在厦门进一步澄清了大家对四万亿投资计划的看法，还表示“其他政策将在年内不断出台”。因此往后市场题材不会缺乏。

　　资金面也不是市场下跌的原因。央行上周的积极表态、近日王岐山副总理表示要实施积极的金融和货币政策、温总理有“远远不止四万亿”的提法——从中看不到有限制资金的可能性。或许市场对四月份银行信贷的数据有一定程度的担心，这只能理解为心理上的。

　　因此在股市的基本面上我们没有找到下跌的理由，更多的是和“5·30”相似的行情主线切换过程。两周前市场对题材的响应度开始下降，投资者的感受就是赚钱效应在降低。虽然上周围绕甲型流感有个股（如莱茵生物等）持续爆炒，但海西概念的炒作和南汇并入浦东概念等炒作都不成功，市场影响度也不高，促进中药产业发展政策出台后也是同样如此。《创业板上市规则》出台后创投板块更是“见光死”。而三周前，从中国联通开始，汽车股、地产股、银行板块等轮番表现，因此蓝筹股中的相当板块都已经被市场轮炒一遍。

　　由于下跌源于行情主线的切换，过于关心技术走势的意义不大。从本周一题材板块“见光死”的特征看，题材股头部迹象出现，对这批个股逢高减持是必要的。我们注意到受到关注的中国联通、汽车、地产和银行等蓝筹股都具备2009年一季度业绩良好这一要素，但金融危机下业绩持续增长的个股太少，单纯依靠这几个板块行情显得单薄，而其他个股业绩还无法支持目前的估值。

　　由此，蓝筹行情能否走向纵深取决于各行各业能否复苏，取决于二季度宏观经济的回升情况。本周，4月份重要的经济数据将要公布,将为我们对后市的判断提供依据。客观看，如果数据不佳调整趋势将会延长，操作上应谨慎，反之大盘则将重新走强，蓝筹将是首选。结合从已经公布的2009一季报数据，笔者对后市依然充满信心，结合行业特征，只要宏观经济的复苏信号开始出现，上游行业如能源、有色、钢铁、机械等板块仍值得重点关注。

责编：金文建