管理层再下猛药提振股市

　　沪指震荡区间上移:上限3487点

    继制造业采购经理人指数(PMI)数据出炉之后,4月份发电量数据出炉。今年4月份,全国发电量2747.63亿千瓦时,同比减少3.55％。PMI和发电量数据出现背离,不过在经济逐步走出底部的过程中,一些领先指标出现背离是正常的。目前的市场对于宏观方面已经有充分预期,宏观经济低迷对于市场短期影响不大。

    从公司盈利角度看,2008年1602家公司共实现归属母公司净利润8161.8亿元,相比2007年下滑17.1％。而2009年一季度同比下滑26.3％。

    中投证券对2009年企业盈利预期作适当的调整,将企业盈利增速从-25.57％调高到-14.3％。

    流动性充裕

    央行发布的《一季度货币政策执行报告》肯定了一季度宽松货币政策对经济复苏的积极影响。中投证券认为6月份新增信贷约在6000亿元左右,虽有所下降,但对比以往,仍然比较乐观。流动性充裕在相当一段时间内仍然是主基调,对于行情仍然是正面因素。

    A股运行中枢2444点

    尽管企业盈利没有明显改善,不过流动性充裕和环比数据改善了市场的预期。随着股价的逐步反弹,A股的PE、PB水平不断提升,虽然就A股历史的纵向比较而言,仍然处于相对低位。

    另外,由于近期美国一些经济数据超出市场预期,全球股权市场的风险溢价(ERP)有所下降,导致市场估值中枢上调。

    从2005年盈利触底后的市场表现规律来看,若今年一季度盈利同比增速已经触底,那么二季度上证综指上涨6.5％甚至略大都比较合理,对应的上证综指点位大约在2500点附近。但如果二季度盈利增速继续下滑,上证综指二季度再跌10％看起来也可以接受,对应的点位大约在2150点附近。

    因此,中投证券认为2009年A股市场合理估值水平的价值中枢为上证指数2444点,波动区间下限为1622点,上限为3487点。

    区域振兴和流感的机会

    近日,决策层在区域经济发展上不断作为。继"上海两个中心"、"福建海峡西岸"之后,目前市场传闻国务院即将审议通过"深圳综合配套改革"。

    长期看,该方案将对深圳地区多数行业产生实质性利好,能优化相关上市公司的经营环境,改善其盈利能力。

    短期看,比照"天津滨海新区"、"上海两个中心"、"福建海峡西岸"等短期二级市场的反应,相关个股蕴含着丰富的主题型投资机会。

    此外,最近的另一个热点就是甲型H1N1流感。四川省人民医院发现一例发热病例,省卫生厅组织省内专家组进行会诊,根据临床表现和实验室检验结果,诊断为甲型H1N1流感。这是我国内地发现的首例甲型H1N1流感病例。

    本次流感可以与2003年的SARS对比:2003年二季度是我国SARS全面暴发并且举国上下最为紧张的时间段。当季GDP增速为8.6％,为2002年以来的最低值,并且在相当一段时间内处于最低值。

    可以认为,如果甲型H1N1流感疫情在数周之内得不到有效的控制,继续蔓延的话,对于养殖业、物流、航空、餐饮旅游等行业企业的盈利打击将十分巨大。此外,国内将加大预防流感,对流感疫苗、感冒药和提高免疫药物带来实质性销售,这些会提升医药板块的估值。

    另外,达安基因下属子公司广州华生达救援生物技术有限公司联合研制出的甲型流感病毒核酸检测试剂盒和通用型甲型流感病毒核酸检测试剂盒成功获得验证。

    中投证券看好该公司的长期发展,2009的盈利预测为0.30元,给予"推荐"。