机构各怀心腹事 中国联通全流通大考2600点

　　继上周浦发银行（600000.SH）进入全流通之后，中国联通在5月19日“大非”解禁后使得沪深300前20大权重股的全流通公司又添一员。

　　和此前机构普遍看好两家全流通的银行股——招商银行（600036.SH）和浦发银行不同的是，目前卖方研究机构对于中国联通分歧较大。4月中下旬，在指数遭遇小幅调整时，中国联通一度成为为数不多的几只拉动指数的大盘蓝筹股之一；如今，将进入全流通的中国联通近期走势再次成为市场关注的焦点。

　　5月18日，受到外围股市上周五走低影响，A股市场早盘低开低走，不过此后在煤炭、钢铁和有色等板块带动之下指数开始反弹，当日两点半之后在恒生国企指数拉动之下，上证指数在下探至10日线2600之后实现翻红，当日报收于2652点，略涨0.28％。

　　在上证指数最近一个月反弹了250点之后，保持着高仓位的基金对于后市的看法开始趋于保守。

　　机构分歧

　　继今年3月招商银行全流通之后，浦发银行、中国联通和贵州茅台三家大盘蓝筹在5月也先后成为进入“全流通”时代的沪深300前20大权重股。

　　但从整个5月的限售解禁规模来看，202亿股的限售解禁股数和2390亿元的解禁市值较之4月仍旧略有下降，从全年来看也仅仅是位居各月解禁份额的第6位，全年限售解禁高峰集中在今年7月和10月。

　　由于上述三家在5月进入全流通的公司解禁股均来自国有背景的单一控股股东，因此来自“大非”的抛售压力远远小于中小板争相抛售的“小非”们。例如在5月12日迎来解禁的浦发银行的成交量并没有放大。

　　不过，和浦发银行被内地卖方评级机构普遍看好不同的是，券商对于5月19日进入全流通的中国联通分歧较大。

　　应该说，随着3G牌照的下放，较之中国电信的CDMA2000和中国移动的TD-SCDMA，拥有WCDMA网络的中国联通更为市场看好，其在短期内是否能够完成内部资源整合将成为决定其股价的重要因素。

　　进入4月以来，多数主流券商对于中国联通的评级存在较大差异。

　　天相投顾在5月15日发布的一份调研报告中维持此前“增持”评级的同时，将中国联通的目标价从6.8元上调至8.02元。

　　其分析师认为，中国联通从5月17日开始试运营的3G品牌“沃”将能够有效改善联通的盈利能力，预计2009-2011年的每股收益分别约为0.23元、0.24元和0.3元。

　　同样给予“推荐”（或“买入”）评级的还包括中投证券（6个月目标价7.5元）、招商证券（目标价8.1元）、海通证券、国信证券和安信证券。

　　另一家积极看多的中信证券的分析师甚至在5月初的一份分析报告中维持了此前“买入”评级的同时，给予了中国联通8.5元的目标价。

　　相比之下，包括中金公司、国泰君安和平安证券在内的一些卖方研究机构对于中国联通短期并不看好，纷纷给予“中性”评级。

　　应该说，中金、国泰和平安给予中国联通的最近三年盈利预测和上述看多的研究机构并无多大差异，所不同的只是在给予的市盈率上。

　　众多机构对于中国联通2009年业绩几乎维持在0.23-0.25元上下，天相投资给出的是通信行业的35倍左右的市盈率，而中金公司则给出了2009年25倍的动态市盈率。

　　同样看空的国泰君安行业分析师张文洁认为，未来4个月内属于中国联通的业绩真空期，虽然3G业务的推出或引入IPHONE和移动用户持续增长等将带来交易性投资机会，但中长期看联通3G用户、业务推广和内部资源整合发挥协同效应均需要时间，维持“中性”评级，给出的目标价为6.13元。

　　截至5月18日，中国联通A股报收于6.69元，微涨0.15％。