7大板块资金流入明显飙涨在即

　　方正证券：石化行业调整与振兴规划对化工行业总体而言是“中性偏利好”

　　方正证券5月19日发布投资报告，针对国务院办公厅5 月18 日公布《石化产业调整与振兴规划》细则，同时公布了《石化产业技术进步与技术改造项目及产品目录》，认为对化工行业总体而言是“中性偏利好”。

　　《规划》主要涉及了炼化一体化、农资、煤化工和特种化学品等方面。在炼油方面主要考虑规模和布局；农资重在强调保障能力；煤化工在于控制总量、调整结构、研发新技术；特种化学品强调技术突破。具体的措施包括化肥和成品油储备、信贷支持、鼓励技术研发和兼并重组等。

　　方正证券认为必须站在一个比单纯的石化行业更高的位置上去看待《石化行业调整与振兴规划》，例如《规划》说原油加工量2011年达到40500万吨，化肥达到6250万吨（折纯），这些措施应该说不是为了提高石化行业的效益制定的，更多的是出于保障国家成品油供应安全和稳定农业发展的目的。《规划》中再次提到了“完善成品油价格形成机制”，这个方面发改委已经公布了细则，但是一个公布了细则但行政部门又不执行的细则其实是无效的。

　　总体来说，方正证券认为《规划》更多的出于保障国家石化产品供应的角度出发的，受益公司主要是央企的大型石化企业和煤化工企业。《规划》本身对炼化、化肥、化工新材料等行业构成利好，关键在于国家能否真正落实自己的承诺。方正证券表示对化工行业总体而言是“中性偏利好”。

　　长江证券：维持保险行业“看好”评级

　　长江证券5月19日发布投资报告，通过近期对“个人税收递延型养老保险试点”的调研，维持保险行业“看好”评级。

　　长江证券指出，在上海“两个中心”的建设纲要中，保险将成为推进“两个中心”建设的重头戏之一。个人税收递延型养老保险试点也成为大家重点关注的项目之一。据主要媒体报道，在5 月14 日，由财政部牵头，包括国税总局以及保监会等部门的有关负责人在沪调研“个人税收递延型养老保险试点问题”的执行性、操作性。

　　长江证券认为这次研讨会上透出出来的最重要的信息包括：（1）今天下半年争取推出个人税收递延型养老保险；（2）养老保险产品实行标准化，即采用分红或者万能保险的形式；（3）前期可能只由：中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、中国人寿（601628.SH）、太平养老四家试点。

　　长江证券称，对于我们国家而言，确立了要推出个人养老保险之后，无外乎就是面临这各种各样的选择。究竟采用怎样的政策是这个阶段政府考虑的主要目标。而对于各项政策带来的影响将成为我们考虑的因素。对此，长江证券认为有必要将各种政策的可能性进行一个梳理。

　　长江证券对产品标准化的解读：首先采用保险产品的标准化方式，使其他资产管理公司以及基金公司等进入此领域成为泡影。其次，产品的利润空间得到有效的保障。

　　通过长江证券对保险产品的测算可以看出，就上海地区而言，如果实行标准化的产品将比实行类似年金性质收取管理费性质的保单而言，对于公司的估值的提升大约在3 倍左右。标准化保单对于保险公司的正面影响中，在可供选择实施的保单方案中，这无疑是最佳的一个方案。

　　长江证券指出，在递延金额上，未来的趋势必将从目前的大约每人每月500－600 元进一步提高或放开的工资收入的一定比例。而推广的范围上，一旦破冰之旅开行，个人养老保险的全国推行速度将会加快。影响进一步扩大。

　　长江证券仍然维持整个行业“看好”的评级，维持中国平安、中国太保“推荐”的评级，维持中国人寿“谨慎推荐”的评级。长江证券给予中国平安、中国太保和中国人寿的目标价分别为53.6 元、22.4 元和23.65 元。

　　方正证券：维持高速公路行业“增持”评级

　　方正证券5月19日发布投资报告，维持高速公路行业“增持”评级。

　　方正证券指出，2008 年，高速公路行业在经济减速的环境下，又遭受了冰灾、地震等自然灾害的负面影响，全行业营业收入和净利润同比分别增长3.55%和下降5.58%，增速创下5 年来的新低。行业综合毛利率亦下降4.34个百分点至59.6%。2009 年1 季度，全行业在2008 年同期低基数以及今年经济下行两者之间权衡的结果便是营业收入同比增长3.45%，净利润微幅下降0.35%。宏观经济下行对地处对外依存度高的沿海地区的高速公路公司影响较大；货车占比较大的公司也受经济下行一定影响。另外，冰灾、改扩建、收购或新建路产对各公司也产生了不同影响。

　　高速公路车流量从2008 年下半年开始下降的趋势在2009 年1 季度得到了缓解。但由于所处经济区域不同、受冰灾影响程度不同等，上市公司车流量表现有所分化，中西部地区表现明显好于东部沿海地区。

　　方正证券称，高速公路车流量与宏观经济密切相关。PMI 指数4 月份回升至53.5 点，达到2008 年4 季度以来的新高。4 月份城镇固定资产投资实际同比增长43.5%，创出2004 年2 月以来的单期增速新高；随着政府大规模投资的进一步落实，预计将推动中国经济更快增长。汽车销售量、商品房销售面积自2008 年12 月开始连续4 个月的回升。尽管外需疲软导致进出口仍面临较大压力，但在投资高增长和消费逐步回暖的共同作用下，市场普遍预期国内经济最差的时刻已经过去。高速公路车流量和通行费收入有望随着经济的逐步回暖进一步回升，且受外需影响较小的中西部路段的恢复将快于东部地区。

　　方正证券认为未来高速公路行业将以稳定增长为主基调，分红收益的地位将进一步提升。在当前宏观经济恢复进程不明朗、市场波动加剧的环境中具备很好的防御性。且目前处于估值洼地，存在补涨预期。总体而言，进可攻退可守，具备较好的投资价值和投资机会，方正证券维持行业“增持”评级，维持赣粤高速（600269.SH）、宁沪高速（600377.SH）“增持”评级。