7大板块资金流入明显飙涨在即

　　方正证券：关注制度创新为银行业发展带来的投资价值

　　方正证券5月19日发布投资报告，针对消费金融公司首批试点有望落户上海浦东，认为紧密关注这些制度创新为银行业发展带来的新的机遇和投资价值。

　　5 月16 日，在2009 陆家嘴论坛召开期间，上海市浦东新区政府和黄浦区政府分别与中国银行上海市分行、上海银行签署推进消费金融战略合作协议。据此协议，浦东新区有望在国内率先试点消费金融公司。

　　方正证券指出，从去年末开始，银监会加快了各项创业业务和政策的改革。包括此前的小额贷款公司试点的陆续成立运营，以及并购贷款业务的开展，到最近的消费金融公司试点的即将施行，这些改革的政策和创新的业务都为银行业的发展注入了强心剂。

　　5月12日，银监会网站公布了关于消费金融公司试点管理办法的征求意见稿。根据意见稿，消费金融公司首批试点城市将设在北京、上海、天津和成都。而有资格出资成立消费金融公司的主体主要为境内外具有消费金融领域的金融机构。银行具有消费金融公司出资人资格的先天优势。此次中国银行上海市分行和上海银行的关于推进消费金融战略合作协议就是为消费金融公司的试点申请做好准备工作。

　　方正证券认为，目前我们与发达国家相比，我国从事消费信贷服务的金融机构类型很少，消费贷款占贷款总额的比例也不到12%。对于居民耐用商品消费，以及旅游、教育等一般用途的个人消费等方面的信贷金融服务，仍然较为分散，专业化程度有所欠缺。设立消费金融公司这样一类新型金融机构，是促进我国经济从投资主导型向消费主导型转变的需要。通过设立消费金融公司可以促进个人消费的增长，从而推动制造商和零售商产销量增长，并带动相关产业的需求，改变GDP对出口和固定资产投资的过度依赖。尽管目前中国消费者信用系统不是很发达，信用记录时间比较短，但从长期看，消费金融会成为一个很大的机会。也为银行的业务带来了拓展的机会，但是方正证券表示需要关注的此类消费金融公司在风险防范特别是信用体系的完善方面的制度。预计今后两年仍然是我国银行业不断改革和制度创新的时期，方正证券认为需要紧密关注这些制度创新为银行业发展带来的新的机遇和投资价值。

　　东方证券：两条主线选择新医改受益股票

　　东方证券5月19日发布投资报告，认为可以从两条主线选择新医改受益股票。

　　1977 年世界卫生组织正式提出了基本药物的概念：是能满足大部分人口卫生保健需要的药物。基本药物制度的作用：1）应对全球性挑战，医药费用的上涨；2）医疗卫生资源的优先配置；3）药品的合理使用。

　　东方证券指出，基本药物制度的政策优先目标只有一个：基本药物的可及性。要实现基本药物的可及性，需要由四个关键因素的支撑。其中，1）基本药物的遴选是整个过程的开始，即谁来制定基本药物目录，以及如何制定；2）基本药物的价格可承受性：在很大程度上取决于政府的家政管制措施，也在一定程度上受供应体系和供应方式的影响；3）基本药物筹资的可持续性：基本上是医疗保险付帐多少以及相应地自付比例多少的问题；4）基本药物供应体系：它包括基本药物如何生产、如何采购、如何配送等环节。

　　东方证券表示，制定《基本药物目录》虽然并不能解决所有相关问题，但是《基本药物目录》的执行效果与各部门的配合和支持密切相关却是不容置疑的。因此，东方证券认为，我国应当尽快建立基本药物生产、购买、定价、补偿及使用的配套政策，发挥政策的联动和综合效应。合理的定价是基本药物得以持续生产和流通的基础，充分的补偿可解决医疗机构合理用药的后顾之忧。要制定合理的药品价格和补偿标准，首先需加强对药品的成本核算。我国药品管理之所以复杂，很大一部分原因是由于药品种类太多。合理控制《基本药物目录》规模，有利于减少药品成本核算的负担。但从长远来看，提高成本核算技术，完善价格监测体系才是药品合理定价与补偿的根本之策。

　　东方证券称，在新医改和原来的征求意见稿中,关于这方面的论述有不同。新医改方案使得基本药物的使用更加市场化，符合国际的发展趋势，但也使基本药物的市场缩小了。另外，值得注意的是：很多制度实施的细节并没有定下来，所以该项政策会不会能顺利实施仍然有一定的不确定性。按照相关资料的说法，由于国家对基本药物实行微利定价等原则，进入目录的药品必然要降价。根据东方证券的情景分析，要弥补价格下降带来的不利影响，销量的增加幅度是非常巨大的。

　　东方证券认为可以从两条主线选择股票：1）占主营收入高，但估计国家不会降价的，主要以西药为主：包括哈药股份（600664.SH），丽珠集团（000513.SZ），白云山（白云山A：000522.SZ）；2）独家品种，以中药为主，东方证券更看好原来的销售规模小，毛利高的品种：康恩贝（600572.SH）。

责编：金文建