机构内参推荐金股

　　招商证券：博瑞传播 增长稳健 广告业务逆势上扬

　　近日对博瑞传播进行了实地调研，与公司高管进行了充分交流;此次调研印证了今年以来我们对公司的一致观点，即认为在宏观经济不景气的背景下，公司今年业绩仍将保持确定性增长。同时在“共赢模式”和“整合营销推广”的合力下，公司代理商报广告收入与份额将有望明显提升;加上下半年公司如在新媒体领域成功投资并实现控股，将带来业绩超预期增长。继续维持“强烈推荐-A”的投资评级。

　　我们对公司三大业务在今后3 个季度表现持乐观态度

　　发行业务：受益于商报提价与代理发行费率提升，全年实现快速增长实属正常。

　　印刷业务：增长动力来自商业印刷。商印技改项目将于今年6 月投产，预计除去代理商报印刷的业务收入将达到1.1 亿，同比大幅增长71%。商印订单主要来自大卖场印单、企业彩印广告宣传单、精装图书与期刊等;公司表示此类业务受宏观经济影响较小，同时与公司的发行、广告业务存在协同效应。

　　广告业务：增长动力主要来自商报代理广告与户外广告

　　商报广告：将通过积极、有效的市场化开拓手段，促进代理商报广告保持增长：通过降低折扣率的方式来增加客户数量;依托丰富媒体资源，积极为客户提供整合营销推广，有效引导客户压缩在其他媒体的广告投放，进而加大在商报和自身其他媒体的广告投放;并新增加部分相对较为强势、利润率较低的行业客户作为开发、服务的客户。同时商报也将通过在更多领域积极搭建“共赢模式”，促进博瑞代理商报广告增长：未来除了保持每月推出大型房地产活动的惯例外;还将此套路复制到3C、汽车、通讯、医疗保健等领域;为买卖双方搭建起有效稳定的交易平台，从而加强博瑞广告与广告主间紧密的业务合作关系。户外广告：今年仍将加大力度积极获取优质户外广告资源;业绩影响上仍以收入贡献为主。公司今年将准备充分把握成都市大规模拍卖户外广告的机会，完成“机场、机场收费站、高速路、市区黄金商业地段”的战略布局，从而形成区域资源垄断和网络覆盖优势，进而在成都地区获取户外广告定价权优势;同时公司对存量户外广告资源也进行了充分开发，以此带动户外广告的快速成长。

　　继续维持09 ~11 年EPS 为0.62 元、0.68 元、0.75 元的盈利预测，和 “强烈推荐-A”的投资评级不变。