反弹创新高 应防止被“温水煮青蛙”

　　5月份以来，股指“涨不动，跌不透”的明显特征，个股走强的力度超乎预料。但在本周三的最后半小时，突然出现急速跳水；周四大盘震荡下行，沪深两市指数分别下跌1．54％和2．51％。这提醒投资者：当心被“温水煮青蛙”，短线要多一份谨慎。

　　大盘涨到目前的位置，很多人认为应该调整了，否则，对行情的持续未必是好事。特别是近期“大象跳舞”，中国石油、中国联通等权重股大幅上涨，被认为有可能为题材股出货“打掩护”。以往的市场经验表明，权重股补涨，往往意味着一轮行情进入尾声。

　　然而，听凭减仓声音越来越响，大盘偏偏不见幅度较大的调整。5月11日，沪深两市遭遇“大阴棒”，随后两个交易日又收复失地。每当盘中股指下泻，总有资金很快将大盘托起。这种“跌不透”的情形，让场外等待逢低入市机会的资金万分着急。

　　应该看到，当前股指的强势具有合理存在的一面。海外股指的持续走强，封杀了A股深幅调整的空间。3月份以来，美国股市连续反弹，到5月20日，累计涨幅已达36．53％。截至5月20日，香港恒生指数5月份累积涨幅达12．59％，远大于同期7．02％的沪市涨幅。A股虽不完全跟着美股走，但H股重心的抬高及亚太股市沉浸在上涨氛围中，避免了A股发生恶性下跌的可能。

　　与此同时，板块活跃度依然较高。此次股指反弹的主要支撑，是针对内外部需求出台的一系列经济振兴规划。内需刺激计划的继续出台，促使板块活跃未降温。例如，19日举行的国务院常务会议研究部署鼓励汽车、家电“以旧换新”政策措施，被这两大行业板块视作利好。5月份以来，汽车板块明显跑赢大盘，上海汽车、长安汽车等涨幅超过10％。可见，大盘之所以“跌不透”，主要是被热门板块的强势所推动。

　　这种情况下，不少投资者会认为股市已“跌无可跌”，找不到促使其调整的理由。一次次“跌不透”后的迅速拉起，让人逐渐失去风险防范的意识，很容易被“温水煮青蛙”。本周三最后半小时的急速“跳水”，以及周四的震荡下跌，看似受到利空传闻及美股冲高回落的影响。但高位十字星及连续两根阴线的出现，告诫投资者参与当前反弹不可过于狂热。对题材股的炒作，更需要保持一份理性。

　　中长期来看，指数将随着经济形势的好转而不断走高，最终由熊市反弹转入牛市。然而，中长线向好，不等于可以忽视短线风险。一是多数散户投资者的进出较为频繁，二是散户投资者很少以购买指数基金的方式进行投资。如果积极参与热门板块炒作的话，前期获利肯定远胜于购买指数基金，但一旦遭遇深幅调整，此类投资最容易“受伤”。有的题材股炒作后之后，主力已“抽身而走”，股价很难再随股指一起上行。在当前题材股价翻番众多，有的甚至创出个股新高的市场中，尤其要防止这方面的风险。参与题材股行情的投资者，切不可认为熊市给炒作增加了安全系数。

　　随着市场上的牛气逐渐旺盛，有两类风险很可能逐步逼近。一是扩容风险。管理层出于股市维稳而暂停IPO融资，但这项政策的代价也是巨大的，牺牲了直接融资的功能。随着创业板筹备脚步的加快，IPO恢复“开闸”的日期不再遥远。其二，海外股市调整的风险增大。大幅上涨后的美国股市，难免遭遇调整。本周三美股先涨后跌，金融板块从最高上涨近3％到收盘下跌2．4％，是一个风险警号。

　　因而，越是反弹创新高，越要防止被“温水煮青蛙”。

责编：谷立亚