中国经济走势研判：U、V、W、L 谁主沉浮？

    中国经济将会走出一种什么形态的走势？U、V、W、L抑或其他？当人们还在争论不休时，股市的表现，到目前为止，却扎扎实实地走出了一个泛V形。从股市跌至1664点始，虽然人们还是战战兢兢，有时市场是几步一回头，但上升的趋势却已经走了大半年。国外也是这样，美国股市在2009年3月创下十年新低后，忽然表现强劲，呈现大幅上扬的势态。

    是股市的上涨偏离了经济运行的价值？是股市已经预支了未来的饭票？抑或是其他原因？其实，我们有必要把经济这棵大葱掰开来看看。

    近来，人们普遍预期经济已经到底了。不过，是否真是如此，这要看你预期的定义是什么了？如果，你定义在GDP上，一季度6.1%的经济增长足可以让你有些宽心了。而如果定义在失业率呢？工作好不好找，是民生中最关心的，人们对失业率的感受也是最深的。如果定义在进出口呢？4月份我国进出口同比下降22.8%。以此看来，经济复苏也有“长板”、“短板”，结论还在犹豫之中。

    现在说：“调结构，促改革”。就经济的复苏看，也是表现出结构问题。从促进经济发展的投资看，前四月固定资产投资增长了30.5%，这是促进经济增长的“长板”。然而，这种增长主要是在财政和银行信贷支持下，铁路、公路等基础设施投资迅速增长所致。而4月、5月用电量都还是下滑的，这透露出了企业扩大再生产投资并没有随着增长。外部的投资在增加，自主的投资在消退，企业自主投资成了投资中的“短板”。

    看看房地产业，几个月的“小阳春”，被渲染得撩人心醉。股市上，房地产股也算是一朵金花。1-4月全国商品房销售面积同比增长17.5%,其中商品住宅销售面积增长18.6%，以至于有些地方房价复涨。可是在房地产销畅价升的背后，房地产的投资增幅却是依然低迷。1-4月全国完成房地产开发投资同比增长4.9%，比去年同期回落27.2个百分点，远低于全社会固定资产投资的增幅，在热门行业中也有“短板”。

    从供需平衡看，一季度社会消费品零售总额同比增长了15.9%，比去年同期加快了3.6个百分点。表现出了家电旺销，汽车旺销。而反映供需关系的CPI、PPI在4月份分别同比回落了1.5%和6.6%。这说明，在旺销背后，通货紧缩的阴影依然挥之不去。

    尽管可以用一些数据来说明经济已经触底，但是，我们也总可以看到还有一些“短板”。总的说来，经济中的一些亮点，大多还是外在的因素在起作用；经济中的那些“短板”，则是源于经济内生增长动力尚未启动。而经济内生增长动力在未来几个月能否启动，则是决定经济复苏走出U、V、L、W形，或者是其他什么形的关键。

    股市现在是乐观主义者，它已经作了最美妙的预期。(晓旦) 

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