警惕六大板块突然跳水

　　能源电力:下调09年全国用电需求至零增长

　　2009年全球电力需求可能下降3.5%

    国际能源属（IEA）报告表示,今年全球电力需求或较上年下降至多3.5%,主要是受金融危机以及经济滑坡影响。IEA称,世界电力需求下降将是二战结束以来的首次,其中工业领域电力需求下降尤为明显,且几乎所有国家电力需求都将出现下降。预计俄罗斯的电力需求降幅最大,为8.8%;经济合作与发展组织（OECD）成员国次之,降幅或为4.8%;而中国的电力需求可能下降2.9%。只有印度电力需求有望继续增长,但幅度可能微不足道。

    点评:值得关注的是IEA对中国用电需求的预测,为-2.9%,呈负增长,而按照我们今年“前低后高”的趋势判断,我们预计2009年全国用电量同比增长3-3.5%。中电联在今年年初的预测是全年用电增长5%,现在看来这一预测偏乐观。国家电力调度中心数据显示,五月上旬日均全国统调用电量降幅扩大至4.3%,发电量同比下降3.9%。我们预计今年上半年用电需求同比约下降3-4%。若要保证今年用电增长3%,则需要下半年用电同比增长9-10%,我们认为这一增速在今年是很难达到的,但5%的增速是有可能的,这意味着全年用电增速约为0.56%,即与去年基本持平。（联合证券）

　　煤炭行业:税改传闻带来短期压力长期依然看好推荐(研报)

　　投资要点:

    秦皇岛煤炭库存上升但价格依然平稳。截至5月21日,秦皇岛煤炭库存为437.5万吨,较上周末增加约20万吨,但在库存量增加的同时,煤炭价格却保持平稳,这很有可能是在煤炭消费旺季逐步到来之际中间商趁机囤货所导致的。况且秦皇岛目前的煤炭库存量依然偏低,如此低的煤炭库存难以应对用煤旺季的正常消耗,因此即使未来有关部门协调运力,增加煤炭调入量也是正常行为,不会造成煤炭价格的大幅波动。

    国际油价继续冲高,国际煤价低位震动,下降空间已被封杀。受原油库存下降的消息刺激,5月20日国际油价突破62美元/桶,与最低点相比已上升80%多。而国际煤价则仍然在低位震荡,澳煤BJ现货价格已连续9周在63美元/吨左右徘徊。但随着国际油价的节节升高,煤价的下跌空间已被封杀,后市将呈现逐步反弹的走势,国内煤炭价格的外部压力将逐步减轻。

    税改传闻带来短期压力,维持“推荐”评级。近日关于由资源税取代部分煤炭收费的传闻为煤炭行业的短期走势蒙上了一层阴影,但煤炭资源税改革酝酿已久,推出是迟早的事,若能与取消部分煤炭收费同时进行,煤炭资源税改革的影响或将小于此前预期。况且从中长期来看,煤炭行业需求逐步好转、供给继续受限的局面仍然没有改变,维持行业“推荐”评级。