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从富翁到负翁 境外理财成黄粱一梦

 

CCTV.com  2009年06月08日 08:11  进入复兴论坛  来源:文汇报  

  无知不可无畏

  值得注意的是,这些惨遭“血洗”的富豪中,不少人对海外金融衍生产品的种种交易规则具备一定专业知识,对于累积认购期权的风险,也并非一无所知。那么,这些本身就是精明生意人的投资者,又是如何会被“买后杀死你”弄得倾家荡产的呢?

  累积认购期权,简单说就是用有限的获利机会去赌无底限的失败。在前两年的资产牛市里,累积认购期权曾经是人见人爱的产品。然而,随着股市、大宗商品以及澳元、欧元、英镑等非美元货币的下跌,与这些品种挂钩的累计期权被投资人所唾弃,甚至令不少人一贫如洗。

  累积认购期权的游戏规则大致是,假设银行销售给某客户的某股票,当下的价格为10元/股。银行和客户签订合约,约定以“打折价”8元/股卖给客户股票,这种合约通常为一年期。其间,银行每月都将以8元/股的价格卖给客户股票,不管该股价跌到9元、8元或3元;不过,如果该股票价格从10元涨到12元或更高的价格,那银行以8元/股出售股票的时间,只能维持一个月。也就是说,客户实际上是用无限的亏钱机会去搏有限的赚钱可能。

  有专家表示,观察近期发生的多起客户起诉银行理财不当的案件可以发现,虽然银行在理财合同上已预示了风险,但不少银行在销售该类产品时加上各种巧妙和复杂的包装,使得产品看上去更具吸引力,而最常见的手段就是所谓“杠杆化”。就以前述内地富豪购买的KODA为例,其游戏规则繁琐复杂,但归结起来不外以下特点:1、买入股票的行使价往往比现价低10-20%;2、当股价升过现价3-5%时,合约自行取消;3、当股价跌破行使价时,投资者必须双倍吸纳股票;4、合约期一般为一年,投资者只要有合约金额40%的现金或股票抵押,即可购买。

  在KODA的上述特征中,最后一个无疑是“致命”的——如果没有“杠杆”,投资者本来只要买1亿元股票,这个产品让客户以打折价去买,问题并不大,最多就是到期那天买了1亿元股票;如果到结算时股票下跌,也就是损失一些市值而已。但是如果以1亿操作3亿至4亿元市值的股票,本金赔掉了不算,还要不断补保证金,投资者面对的,其实是一个“无底洞”。而在整个过程中,银行可说是稳赚不赔——不论客户盈亏与否,手续费和佣金一分不少。

  

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