给基金“一对多”业务打个预防针

　　以前曾有人发现，同一基金公司管理的开放式基金与封闭式基金，效益往往是前者好，这是否是因为开放式基金对基金公司的重要性更高，以至在操作上被刻意安排前者先买先卖，后者后买后卖呢？应该说，到现在为止并没有任何证据证明存在这种现象，至于业绩上之所以会有差距，原因只能存疑了。不过，这个事实也一直让人对一些基金公司的公信力有所怀疑。最近某基金公司将一个指数基金经理除名，原因是对外泄露基金重仓股情况。而作为指数基金经理，他的操作本身是被动的，因此其所能够泄露的，只能是同一公司旗下其他基金的信息，而这就更容易令人对基金公司内控制度的有效性产生怀疑。也许，正是由于这些状况的出现，使得不少人对于将来基金一对多产品推出后，如何保护公募基金持有人利益不受损害疑虑重重。也许，这种疑虑是完全不必要的，但是现在要真正予以消解，恐怕也不是那么容易。在公募基金仍然是基金公司管理的最主要资产的现在，如何让公募基金持有人对基金公司的诚信抱有充分的信心，不是一件小事。

　　在海外证券市场，一般基金公司很少在从事管理公募基金的同时还开展专户理财业务，更没有再推一对多这种类私募产品的。当然，这与他们市场发达，市场能充分细分有关，在我国现在还不能完全予以照搬。但是，对于在开展一对多业务中如何回避与公募基金可能发生的利益冲突、抑制利益输送问题，还是要认真加以研究的，这也是保证基金公司业务顺利发展的基础。所以，在这里人们不妨要对基金公司的一对多业务提个醒，希望它合规运作、理性发展。

　　（作者系申银万国证券首席分析师）

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