IPO新规引发打新股四招

　　网上申购收益率将上升

　　从历史经验来看，网下配售的收益率要高于网上申购。在IPO新规的影响下，若股份上市日的高涨幅能得以延续，那么，网上申购收益率将提高，而网下收益率将下降。

　　假设“打新”者在新股上市首日即将其卖出，根据2006~2008年各上市公司网上申购中签率、上市首日涨幅、网下申购配售比例以及配售股份上市日涨幅（上市日收盘价较发行价的涨幅，下同）等指标，通过申购新股收益率=新股上市首日涨幅?中签率这一公式，记者对各上市公司网上申购收益率及网下配售收益率进行了进一步的计算。

　　结果显示，超过八成公司的网下配售收益率要高于网上申购收益率。在不考虑资金成本的前提下，网上申购收益率平均为0.29％，而网下配售收益率平均达到1.13％。

　　上市公司首日涨幅与当时股指的走势有着密切关系。2006年~2008年，上市公司首日涨幅平均为143.15％，其中2006年平均涨幅为84.13％；2007年股市火爆，上市公司首日涨幅平均达到195.31％，而随着股指下跌，2008年平均涨幅下降至115.82％。

　　当中签率分别为0.08％、0.17％、0.22％时，若IPO重启后上市首日涨幅与上轮IPO重启初期持平，即为84.13％，收益率分别为0.07％、0.14％及0.19％。

　　若IPO重启后上市公司首日涨幅维持在2008年的平均水平即115.82％，收益率则分别为0.09％、0.20％以及0.25％，而2008年网上申购收益率平均仅为0.10％。

　　2006~2008年上市公司网下配售股份上市日涨幅平均为114.60％，其中2006年平均为109.60％，2007年平均为167.40％，而2008年平均为37.21％。

　　由于网下申购配售比例会因机构更偏重于网下申购而有所下降，因此，我们预计网下收益率将受到影响。但由于无法得知机构网上申购及网下配售的资金比例，网下配售的收益率难以预测。