多空大揭秘

　　----笔者按：新资金不断注入。后继还有局部、结构性行情。继续逢跌逢震荡关注复苏行业中的中报预期可能明显向好的板块。“享受复苏”是目前行情发展的主旋律，不论建筑机械、房地产、券商板块、汽车、煤炭、原材料、部分家电、银行等等，其最近的上涨都有业绩预期的支持。盯住业绩变化方向确定中期投资品种，是目前的主思路。

　　（一）银行货币政策/偏空

　　香港大公报《央行月底研货币政策》“中国人民银行将在6月底召开分支行行长工作会议，有望在这次会议上厘清下半年货币和信贷政策工作思路。与此同时，尽管央行未有「收紧」之举，不过央行之前已准备摸底银行表外信贷风险等新生风险。有接近央行人士认为，一季度高达4.58万亿元的新增贷款量已预支二季度的有效信贷需求，消化如此巨量的新增贷款本身需要一个时间段。他指出，金融增长不能始终走在经济的前面，尤其在复苏前景还不明朗的时候，需要将金融保增长和防风险并重。”

　　简评：适度宽松的货币政策尚未有改变的条件。至于银行如何控制信贷风险，尚需观察。上述消息偏空，但是利空意义有限。能够带来股市波段性调整的还是超级大盘股的发行。

　　（二）地域板块/利好

　　香港大公报《范丽青一句话 台股狂飙》“在国台办表达将就两岸金融监理合作备忘录（MOU）尽快达成共识并签署，以及两岸经济合作架构协议（ECFA）有望在今年下半年谈起来等利好刺激下，台湾金融股全面狂飙，27档个股亮灯涨停作收，加权指数一度上涨逾300点，终场以上涨182点，6380点作收。”“国台办今天上午召开记者会，发言人范丽青答问时表示，目前两岸正在各自加快进行经合协议的协商准备工作，「今年下半年有望谈起来」。至于是否列入第4次两会负责人会谈的议题，她说，将视双方准备工作的进展做出安排。 ”

　　简评：两岸经济合作架构协议（ECFA）有望在今年下半年谈起来，对于下半年的三通板块，可能构成阶段性的、时段性的刺激，届时关注。但下半年的行情，预计是以中报成长股、中报行情，以及新股等亮点为主。并且同超级大盘股的发行带来的股指波段性调整相互掺杂。看好看坏、两者并存，这是下半年行情矛盾的地方。决定了下半年必然一手抓机遇、一手防风险。

　　（三）周边动态/利好利空并存

　　新华网《美联储维持利率不变 道指跌23点》“截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了23.05点，至8299.86点，跌幅为0.28％；纳斯达克综合指数上涨了27.42点，至1792.34点，涨幅为1.55％，标准普尔500指数上涨了5.84点，至900.94点，涨幅为0.65％。”“主要股指周三涨跌互见，美联储公开市场委员会维持利率在0.00％至0.25％之间不变，与市场预期相符。”“美联储公开市场委员会在声明中表示鉴于当前经济形势，联邦基金利率将在相当长时期内维持在低水平，经济萎缩速度有所减弱。”

　　《双重利好刺激港股大涨 亚太股市全线飙升》“广东证监局副局长程才良在正在香港举行的"2009粤港金融合作恳谈会"上提出,建议向中央争取支持粤港两地证券公司开展港股代理交易,市场人士认为,这无异于开通"港股半通车"。在内地股市走高及粤港争取试点港股代理交易言论的双重刺激下，港股午后进一步反弹，截至收盘，恒指报17892.15点，涨353.78点，涨幅2.02％；国企指数报10530.35点，涨250.22点，涨幅2.43％；红筹指数报3746.77点，涨70.63点，涨幅1.92％。”

　　简评：美联储维持低利率不变，全球范围的流动性过剩局面仍旧没变。这样看的话，未来周边股市和内地股市还有机会。直到通胀严重抬头、进入加息周期。

　　（四）宏观动态/利好利空并存

　　上证报《通胀预期抬头四季度物价水平将现正增长》“目前信贷投放的天量以及国际大宗商品价格的上涨，使得对于通胀风险的预期愈发严重。国家统计局综合司日前发表的文章认为，面对愈来愈逼近的通胀风险，宏观调控政策应当给予密切关注。从国际市场看，主要股指、石油、有色等初级产品价格出现了较大幅度的上涨，该状态如果持续，可能将加大我国输入型通货膨胀的压力。”“国泰君安证券认为，2009年下半年我国CPI将逐渐回升到0以上。”“中信证券首席宏观经济学家诸建芳判断，目前我国物价即将进入上升周期，2009年上半年中国经济陷于通货紧缩状态，第三季度通货紧缩可能已是尾声，物价水平在第二或第三季度将触底，第四季度物价水平将出现明显的正增长。中金公司报告分析，中国2010年CPI 通胀将显著升至3.5％-5.0％，2011年为3.3％-5.1％。”

　　简评：现在涨价的行业，主要是房地产、钢铁、原油带动的成品油、矿产品、建材等等。对于这些行业的业绩有正面作用。未来四季度尤其是明年一季度需要严重关注的是，到时是否加息。以及加息是否严重。是否会结束宽松货币政策。这是长线投资者未来需要警惕的。

　　（五）供求关系/资金供应/利好

　　上证报《三新基金同日入市 首募总规模62亿元》

　　《泰信增强收益债券基金25日起发行》

　　《长信恒利优势股票基金26日起发行》

　　《万家稳健债券增利基金获批》

　　简评：新资金不断注入。后继还有局部、结构性行情。叶剑

　　专家：叶剑

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