A股能否迈入“3时代”

    ■ 记者 赵怡雯

    2008年6月12日，上证综指失守3000点大关；1年后，在流动性充裕的支撑下，大盘浩浩荡荡地朝3000点冲刺。然而，兵临3000点的大盘却在各种消息的刺激下震荡加剧，在创下连续几个反弹新高后，疲态尽显。面对接踵而来的利空，A股能否“神奇”地逃过大跌之难，顺利进入“3时代”呢

　　V字反转 可能性不大

    随着6月股市进入尾声，投资者对上市公司的半年业绩也格外关注。从目前已经出炉的A股上市公司2009年中期业绩预告看，尽管不少上市公司出现了业绩探底回升的良好预期，但亏损的公司仍然不少。中投证券策略研究员刘浩波认为，下半年企业盈利大幅增长仍然存有压力，V型反弹的可能性不大。

    刘浩波指出，我国 2003 年以来企业盈利增速的季度数据也显示，其与短期贷款和票据融资存在明显的关联关系。刘浩波预测贷款增速在未来两个季度将出现同比增幅下降的趋势，而短期贷款和票据融资在贷款中的比例也将逐步下降。从短期贷款增速与企业盈利增速的关联关系判断，企业盈利增长出现V 型反转的可能性不大。

    根据中原证券统计，目前超过600家A股上市公司已公布2009年中期业绩预告，其中有六成上市公司与去年同期相比，出现业绩负增长。中金公司则预测，上半年上市公司业绩同比将下降18.8％，与一季度降幅22.9％相比有所收窄。

    “尽管支撑本轮反弹的重要因素，是市场流动性的充裕和对经济复苏的预期，但到了如今的点位，投资者也会变得更加谨慎，将目光重新回归到上市公司基本面上。”上海一家券商资产管理部经理指出，“上市公司中报对未来股市走向将起到至关重要的作用。”

　　目前尚属“安全地带”

    “如果要启动A股市场的中期调整，一个必要的前提就是全球主要股市也要在相应时间进入中期调整，特别是香港H股指数。”民族证券分析师徐一钉如此指出。

    回顾2007年以来，A股在内的全球主要股指都是在2007年10月、11月进入大级别调整。除了亚洲主要股指是在2008年10月底进入中期反弹外，美国、欧洲等重要股市都是在2009年3月进入中期反弹。徐一钉认为，这表明虽然各国股市上涨、下跌的幅度有一定的差异，但全球主要股市运行的大趋势是一致的。因此，从A股与全球股市大趋势的关联性看，若是A股出现大跌，周边市场不会没有“征兆”。

    按照上述论调，目前的A股尚属“安全地带”。目前，海外看好中国经济的机构越来越多，做全球配置的资金都超配中国公司。香港H股市场流动性很充裕，估计H股依然将呈现强势特征，A股市场即使出现技术性调整，幅度也不会很大。

　　“解放”心态 引发抛盘

    近期，各方声音都在不断地强调我国经济已经见底回升，但作为宏观经济晴雨表的股市，却仍以震荡为主。长江证券分析师张凡指出，“市场目前还在验证经济复苏的预期，然而，目前我们的失业率仍在上升，收入滞后调整仍然存在，这就使得股市在反弹与复苏之间的过渡期徘徊。”

    同时，深圳一位基金经理告诉记者，目前大家对股指的“创新高”往往带有一种恐惧感。大盘权重股目前的涨势也已经基本到位，未来上涨空间非常有限。该基金经理还表示，“一年前，股市在跌破3000点后，不少股民杀入市场进行抄底，时隔一年，股市再度回到3000点附近，套了整整一年的投资者试图‘早日解放’的情绪也越来越明显。这也间接引发了市场越接近该点位，持股心态越脆弱。”

    德邦证券坚持认为，大盘在6 月份将构筑本轮反弹的中期顶部。该券商分析师指出，“虽然从政策角度来看，管理层一直有呵护之意，但股市的上涨并不是只靠政策就能解决的。”目前，前期大规模信贷投放带来的流动性驱动力已经大幅回落，上市公司业绩预报也是喜忧参半。“经济基本面的反复可能导致市场短期出现较大幅度的震荡，更长时期的行情则需要等待基本面的进一步明朗后选择方向。”

责编：谷立亚