瑞士Addax接受报价 中石化海外"转型收购"在望

　　深度分析

　　收购最终通过可能性大

　　中石化表示，收购协议需经过Addax董事会通过，最终完成还需经过相关政府部门审批，对于Addax普通股份的收购并不以融资为附加条件。

　　获Addax董事会支持

　　对此，分析师认为，收购最终通过的可能还是很大。Addax受困油价下跌和金融危机的影响，现金流出现紧张，公司股东应该会支持上述收购行动，双方此前也在业务上有过合作。中石油也表示要保留原有的管理团队和员工，也减少了收购中的员工阻力。

　　Addax一季度业绩报告显示，其净收入同比下降98％，只有500万美元，净利润率只有1.01％，相应其资金流量也同比下降41％，为27600万美元；而去年全年净利润率高达20.84％。

　　但Addax的资本支出却大幅增长，目前负债总额为28.65亿美元。去年年底该公司曾决定今年投入16亿美元用于提高产量。一季度，其基本建设支出同比增加36％，为4.62亿美元。

　　“这或许是Addax有意对外出让油气资产的主要原因吧。”上述分析师表示。

　　中石化称，收购协议已获得Addax公司董事会的一致支持，同时，Addax石油最大的股东AOG公司（AOGHoldingsB.V.）和首席执行官JeanClaudeGandur分别与中石化达成了锁定协议，同意出售其持有的全部股票。另外，Addax高管和董事也同意出售各自持有的股票。他们共持有Addax38％已发行普通股。

　　Addax董事会咨询财务和法律顾问后一致决定，中石化的收购要约对Addax普通股股东是公平的，符合Addax股东最大利益，建议Addax股东接受该收购要约。

　　加速中石化战略转型

　　对于这项收购，中石化认为是一次“转型收购”，符合中石化国际化的战略目标，有利于增强中石化在西非和伊拉克的实力，加快全球化发展步伐，优化海上油气资产结构。

　　上游原油的勘探开发一直是中石化的薄弱环节。上述分析人士认为，中石化有庞大的炼油产能，但是其原油自产量只有20％左右，80％的加工原油需要从其他开采公司购买，而目前国际原油价格大幅波动，不利于其控制下游的产量。中石化一直想尽办法获得上游资产，加强在勘探开采上的实力。

　　与欧美市场相比，中资石油公司到非洲开采原油或许遇到的政治壁垒要小的多。去年，中石化原油加工产能力提高7.6％，至1.9亿吨左右，但原油开采量只有4180万吨，同比下降约0.5％。由于2008年原油价格持续走高，国内成品油价格倒挂，中石化炼油业务亏损1144亿元 （合167.5亿美元）。

责编：谷立亚