明天买什么？29日券商评级一览

　　天相投顾：维持纺织服装行业“中性”投资评级

　　天相投顾29日发布2009年1-5月纺织服装行业效益分析报告，报告指出，终端需求有所恢复，行业效益持续好转，维持行业“中性”投资评级。

　　2009年6月26日，国家统计局公布1-5月工业企业效益数据，全部工业企业实现营业收入18.38万亿元，同比下降0.8%；利润总额0.85万亿元，同比下降22.9%。2009年1-5月，纺织品制造业实现营业收入7813亿元，同比增长5.2%；利润总额249亿元，同比下降1.5%。服装制造业实现营业收入3227亿元，同比增长10.6%；利润总额144亿元，同比增长16.9%。

　　天相投顾点评如下

　　1、2009年1-5月的行业效益数据释放出较为积极的信号，主要有以下三个特点：

　　1）、纺织品和服装制造业效益显著好于全部工业企业平均水平；

　　2）、服装制造业效益持续好于纺织品制造业；

　　3）、纺织品制造业效益亦有所好转，收入和利润同比增速均呈见底回升态势。

　　2、服装和纺织品制造业营业收入同比增速环比回升，主要得益于行业终端需求有所恢复（外需逐步探底和内需明显复苏）。

　　3、服装制造业2009年1-5月利润总额同比增长16.9%，主要得益于收入的增长、毛利率的提升和费用率的下降；纺织品制造业2009年1-5月收入同比增长、毛利率同比提高、费用率同比下降，行业主营业务盈利能力有所好转，但行业利润总额却同比下降，天相投顾认为原因可能在于非经常性损益项目。

　　4、从行业的发展趋势、板块的估值水平和大周期下行业轮动规律（弹性较大的行业在经济复苏阶段表现较好、纺织服装业的弹性弱于先导性行业）等角度综合而言，天相投顾维持行业“中性”投资评级，在投资策略上坚持“轻行业、重个股”的风格。天相投顾依然沿着出口和内销两大核心驱动力的变化来精选个股，天相投顾看好的个股主要集中在三个方面：内销品牌企业（重点）、出口优势企业和辅料龙头企业，如报喜鸟、七匹狼、美邦服饰、雅戈尔、山东如意、瑞贝卡和伟星股份等，以上个股均维持“增持”评级。

　　天相投顾：维持食品饮料行业“增持”评级，建议超配

　　天相投顾29日发布1-5月食品行业经营数据报告，报告指出食品饮料行业或已运行在“U”型右侧，维持行业“增持”评级，建议超配，具体分析如下：

　　板块的数据情况。1-5月，食品行业三大板块的收入和利润增速同比继续下降。但通过单季同比增速数据来看，三大板块3-5月收入和利润总额同比增速，环比1-2月的增速出现了回升。食品行业三大板块的收入和利润增速在08年初期达到了顶点，而后增速明显下滑，到09年一季度触底（2009年1-2月，食品加工、食品制造和饮料制造收入增速同比分别下降26.78、19.38和10.40个百分点；利润总额增速分别下降68.61、23.27和10.30个百分点），从二季度末期开始反弹。如果考虑下半年宏观经济继续回暖的大背景下，天相投顾预计下半年行业景气度将继续回升。

　　细分行业变化比较。从细分行业来看，3-5月利润总额增速回升表现突出的是肉制品、葡萄酒和啤酒行业，天相投顾预计上半年肉制品和啤酒行业上市公司的业绩存在超预期的可能。另外，1-5月白酒行业利润总额增长仅为9.22%，3-5月利润出现下降，这与二季度后半期行业的回暖似乎是矛盾的，天相投顾认为这是龙头公司业绩平滑能力下降的原因（这点天相投顾在年报综述中已有预期，其结果是后续的数据很难真实反映白酒行业回暖的现实）。

　　经营数据触底回升，U性右侧发展可能性较大。天相投顾预计今年上半年食品行业的净利润将取得22%左右的增长，其中啤酒和肉制品行业上市公司的业绩表现将会比较突出。

　　投资建议：下半年，维持行业“增持”评级，建议超配食品饮料行业。目前天相食品板块相对沪深300样本公司的PE估值倍数为1.60，低于2.1倍的中枢水平，龙头公司将依然能够享受板块轮动带来的估值回升。高端消费品天相投顾推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液和张裕A，考虑到宏观经济的回暖以及通胀的预期，高端消费品有望成为下半年的明星；同时，大众消费品的不俗表现将会横贯全年，继续推荐双汇发展、*ST伊利和燕京啤酒。天相投顾维持贵州茅台、泸州老窖、五粮液、张裕A、*ST伊利和燕京啤酒的“增持”评级，维持双汇发展的“买入”评级。

　　天相投顾：维持铁路设备行业“增持”评级

　　针对受益于铁路固定资产投资加大，铁路设备行业1-5月利润总额同比增长40.38%的情况，天相投顾29日发布铁路设备行业投资报告，维持行业“增持”评级。

　　6月26日，统计局公布工业企业的效益数据。其中，铁路设备行业2009年1-5月实现营业收入513.07亿元，同比增长26.73%；利润总额27.50亿元，同比增长40.38%。

　　天相投顾点评如下：

　　2009年1-5月，铁路设备行业营业收入、利润总额均出现较大幅度的增长。与1-2月份相比，营业收入增幅由16.36%增至26.73%，增速明显加快；利润总额由下降15.85%上升为增长40.38%，好于市场预期。天相投顾认为，铁路设备行业各项指标出现好转主要是因为铁路固定资产投资力度的加大。1-5月我国铁路固定资产投资为1689.69亿元，同比增长120.30%。其中，铁路基本建设投资为1490.90亿元，同比增长161.80%。随着扩大内需促增长政策的不断落实，铁路固定资产投资也在不断加大，铁路设备行业面临的需求加大，产品收入及利润开始反弹。

　　天相投顾在5月6日《一季度利润下滑二季度或有好转——铁路设备行业08年报及09一季报综述》报告中已经指出“随着各铁路产品不断进入交货期，铁路设备行业整体运营情况会在二季度出现好转”，行业营业收入的增长符合天相投顾的预期，而利润总额的增长好于预期。天相投顾认为铁路设备行业下半年也将保持快速的增长，预计2009年行业营业收入、利润总额都将保持20%以上的增速，维持行业“增持”评级。

　　天相投顾建议关注铁路车辆整车制造商中国南车（601766）。公司与中国北车是我国铁路设备行业的两大寡头，在行业内具有领导地位，公司主要产品市场占有率约为45%。预计公司2009、2010年每股收益为0.15元、0.20元。按6月26日5.23元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为35倍、26倍，考虑到公司业绩增长的稳定性，天相投顾维持公司“增持”评级。