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破解3000点围城之惑

 

CCTV.com  2009年06月30日 08:26  进入复兴论坛  来源:上海证券报  

    ⊙姜 韧

    2007年末A股上证综指6124点之巅无人料及次年A股会坠落至1664点之渊,翻开最初的记录比较悲观的空头预测也仅是调整至4500点左右,随着熊气的蔓延跌幅预测才扩展至3500点、3000点、1800点;而2008年末面对着经济的急剧下滑和企业盈利的大幅恶化,怀疑和恐惧的投资情绪占了上风,我们可以看到2009年初比较乐观的多头预测也仅是2600点左右,但是在一片愕然和惊叹声中A股再次回到了3000点关前。

    同样呈现出“V”走势还有房价,可见股市和楼市回暖同步,投资者在判断股市运行趋势过程中,油价和楼价是两大重要的参考系数,前者是全球市场流动性的风向标并左右着能源股的走势,后者是境内市场流动性的风向标并左右着银行股的走势,能源股和银行股的市场份额又决定着两者是A股的中流砥柱,上证综指迈上2566点的主力是能源股,而现在叩关3000点的主力则有可能是银行股。

    楼市回暖投资者习惯思维会认为利好地产股,但是地产产品差异化程度高且开发周期又不同,因此地产股难以产生普惠效应,而银行股则不同,房贷业务差异化程度很低,当房地产销售转暖之际,银行股板块整体受惠,因此我们可以看到在海内外市场都有着较高机构话语权的高盛公司、中金公司出现明显的空翻多现象,例如:高盛公司在2008年末推出的2009年中国投资策略中明确写道:“如果沪深300指数接近我们设定的2009年年底达到2000点的目标点位,我们则建议投资者减持A股头寸。”而现在的观点是:“沪深300指数下半年的目标点位是2600点,最乐观的情况是达到3200点。”对应上证综指则更高。与高盛公司“空翻多”类似,中金公司在最新出炉的下半年度策略报告中坦承:“目前看来,经济反弹幅度超过我们预期。A股的反弹将在下半年延续,但是反弹的高度将受制于估值的高企。”两者还不约而同地推荐下半年配置金融股,分别给予银行股24%和30%的目标升幅,为何中金、高盛皆属意银行股?楼市回暖是关键。

    若银行股启动则A股可轻松叩关3000点,但是当上证综指迈过3200点或者接近3400点之际,投资者乐观情绪则需要转为偏谨慎,彼得林奇曾经总结经验道:“跟着感觉走的选股方法,最大的毛病是,在股市大涨600点之后,股票已经被高估,人们反而会感觉股市还会涨得更高,因而会在高位买入,结果股市调整而被套牢;而在股市大跌600点后,股票普遍被低估,人们反而感觉股市还会跌得更低,结果后来股市反弹而错失低价买入良机。因此你就得找出一种办法,让自己能够始终坚定对股市的信心。”

    去年6月初上证综指曾在3200点上下留下了逾百点的跳空缺口,而巧合的是若按上证综指从2566点上涨600点测算目标位也在3200点上下,银行股上涨的基本面源自内因,但外围市场流动性影响因素仍然存在,海外A50基金10大重仓股除了深万科是地产股以外,另外9只重仓股全是金融股,上证综指按目前斜率小幅攀升,至7月下旬将有可能逼近3200点缺口关前,此时外围市场也存在发生波动的概率。投资股票的成功依赖于坚定的信心,如果没有信心,你就会容易相信那些悲观的预测,如果没有信心,你就会在恐慌害怕时抛出,A股叩关3000点肯定会有围城之惑,但如果你锁定高抛低吸的箱体操作之策,这未尝不是谨慎乐观的一种方法。

    而政策面也适合A股围绕着上证综指3200点展开震荡整理,去年4月份首次下调印花税之际是在上证综指2990点位置,而目前上证综指2928点对应的估值是24倍市盈率,今年上市公司盈利总额估计在1万亿元左右,对应目前20万亿元的股票总市值,A股动态估值也就是20倍市盈率出头点,因此A股在3000点位置估值仍属合理。但是出于对内外流动性夹击资产价格的谨慎考虑,股市和楼市的供应量会逐步增加,而25至30倍市盈率区间对应的上证综指区间也恰好在3000点至3600点之间,因此下一阶段A股上升斜率将趋缓并步入横盘整理阶段的概率大大增加,箱体阶段最适合的就是高抛低吸的防御性策略。选股策略则应侧重技术分析并关注“技术洼地股”,所谓“技术洼地股”有两类,一是股价“破发”且累计涨幅落后于股指的蓝筹股,二是在股指迈上2566点之后股价始终处于横盘蓄势状态的滞涨股,在股指迈上3000点之前这两类股票具备潜伏的空间。

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责编:谷立亚

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