资金关注六大板块个股（附股）

　　中资服装股多逆市走弱 招证建议关注中档品牌公司

　　中资服装股今早大多逆市走弱；特步(01368-HK)及安踏(02020-HK)现分别跌1％及2.1％；百丽国际（行情,资讯,评论）(01880-HK)也跌1.7％，唯宝姿（行情,资讯,评论）(00330-HK)微升0.23％。招商证券(香港)发表最新研究报告称，随着消费者信心缓慢回升，消费市场回稳趋势逐渐明朗。09年品牌服装公司业绩增长虽比08年放缓，但是盈利增长态势可以保持。但鉴于超大型和一线城市市场趋于饱和，二、三线城市及农村为未来消费的新动力。预计中档品牌业绩增速高于高档品牌，建议关注以二、三线城市，北部及中部地区为主，公司产品属中档但具有一定品牌效应的公司。子行业上，招商证券(香港)认为，体育服饰子行业虽受到经济滑坡影响，但09全年行业仍可保证收入平均增长超过20％。长期给予“推荐”的投资评级。建议重点关注特步(01368-HK)、安踏(02020-HK)；同步给予两者优于大市评级，目标价分别为4.15及9.73港元。招商证券(香港)指，女性服饰子行业受制于产品特性，受宏观经济影响较大。09年盈利增速与08年比较下滑明显，且增长动力不足，但基于对行业最差情况已过的判断，及宏观经济回暖向好和未来通货膨胀的预期，认为时下是买入的好时机，建议低点介入，并长期持有。重点推荐宝姿（行情,资讯,评论）(00330-HK)，重点关注百丽(01880-HK)；给予两者优于大市评级，目标价分别为19.73及7.16港元。

　　中资银行股走强 疯狂放贷虽将降温惟高盛重申正面看法

　　中资银行股半日走强，民营银行领涨；交通银行（行情,资讯,评论）(03328-HK)升5.12％，招商银行(03968-HK)及中信银行（行情,资讯,评论）(00998-HK)亦携手涨逾2％；有意收购泰国ACL银行(ACL-TH)多数股权的工商银行(01398-HK)半日也升2.05％，获准发行不超过人民币400亿元次级债的中国银行(03988-HK)，及建设银行(00939-HK)则涨1.63％及0.83％。而据国内媒体报道，国内银行的放贷热情在6月末不断升温，极有可能将新增贷款再次推至万亿元以上。惟业内人士预计，下半年的贷款投放应会降下来，7月份的信贷可能会跌入一个低谷。富昌证券的蔺常念也表示，银行的放贷速度创出纪录，今年以来内地银行每个月的放贷额大约为人民币1万亿元；而这种疯狂的放贷行为料无法持续，且大量放贷只会掩饰问题，而不会解决问题。但高盛则维持对中资银行股的正面看法，指内地400家工业企业头五月的息税前利润对利息覆盖率，较首季显着上升，是令人鼓舞的迹象，有利银行资产素质；未来风险在于宏观经济逆转，以及原材料成本升幅过高，拖低上述覆盖率。

　　三大因素提振中资航空股

　　今年前5个月,国内航空市场的旅客运输量同比增长了19.1％,而国际市场前5个月旅客运输量却同比下降了16.8％,其中5月份国际旅客运输量同比下降17.6％,显示H1N1甲型流感对于国际航空客流增长产生了一定的抑制作用。从三大航空公司——中国国航（行情,资讯,评论）（00753.HK）、中国东方航空（行情,资讯,评论）（00670.HK）及中国南方航空（行情,资讯,评论）（01055.HK）的运营数据来看,前5个月的客运周转量增长落后于行业增速,也是受到国际航线的拖累。目前三大航空公司均有H股在港上市,从首5个月的股价表现来看,航空板块作为强周期板块,落后香港恒生指数8.4个百分点,在中国经济复苏趋势比较明显的大环境下,存在一定的补涨要求。

　　从客座率水平看,今年以来,以三大航为代表的大型航空公司将运输焦点从需求不振的国际航线调向国内航线。因此,航空可用座公里的增长速度有所放缓,保证了客座率的稳定。总体来看,2009年1-5月,全行业客座率水平为75.2％,比去年同期小幅提升了0.7个百分点。但是与此同时,航空业整体票价水平同比出现较大幅度的下滑。5月份以来,航空客流量环比有所下降,加上各航空公司加大对国内市场的运力投放,为争夺客源,航空公司重新开始加大打折力度,国内票价指数再次出现了12.3％的同比下跌。航空货运市场同样“内强外弱”,截止5月份的整体货运量同比仍然下降。

　　随着航空旺季的到来,我们预计今年三季度随着国内经济形势进一步好转,国内航空业的客运量将进一步反弹;其次,得益于燃油成本的下降,加上燃油套保合约公允价值损失转回的贡献,我们预计航空公司半年报公布的业绩同比将有所增长,而二季度业绩同比增长的幅度更为可观;第三,随着H1N1甲流影响的逐渐减弱,部分被抑制的国际、港澳航线客流将被释放,这将有助改善市场情绪。

　　近期,东航与上航的合并重组是航空业的一大重要事件。我们认为,东航和上航的合并有利于上海航空市场的长期发展,整合后的东航对于上海市场的控制力度将明显增强,行业三足鼎立的竞争格局将会更加明确。根据对各航空公司航线分布、管理能力及发展战略的分析,国航仍是中国最具竞争力的航空公司,具有长远投资价值。

责编：谷立亚