“后3000点时代”如何在震荡中寻找方向

　　3000点如同一层窗户纸。今天，在地产、券商、钢铁等大盘蓝筹推动下，上证指数稳稳站上3100点。而3个月前，徘徊在2000点附近的上证指数还显得那么“不牢靠”，转眼间却实现了50％的增幅。联想到去年1600点的历史低位、外部金融危机压境时中国股市的惨淡景象，这一轮牛市可谓突如其来。但这一切又并不出乎意料。

　　上证指数从千点之下爬到6100，一路跌回1600，如今又快速向上。在地铁工作的股民张庆生1998年杀入股市，自称“坐电梯的小散户”：“我的心态已经摆正了，绝不跟着追涨杀跌。”他已经不去证券交易所“听他们忽悠了”，越是在疯狂时刻越要保持平静。

　　谁令股市上涨

　　相对华尔街资本市场老态龙钟的模样，中国股市今年的表现如同一个壮小伙，跌了个跟头，爬起来就跑。半年涨幅近70％的成绩单让人刮目相看。分析其中原因，无论是经济学家还是证券分析师，共同的回答是“流动性充裕”。

　　仅第一季度，我国银行的放贷规模就达到4．58万亿元，这是政府实行适度宽松的货币政策的结果。而在中国实体经济还没有明显好转的情况下，“一部分流动性必然转移到股市”几乎成了分析人士的定论。经济学家韩志国说，这轮行情为什么走得如此之强，“这是资金推动、政策推动、舆论推动相互交织的反弹行情”。

　　充裕的资金还表现在本轮牛市主力——基金的“滚雪球效应”。今年以来，新基金发行加速，蓝筹股上涨，基金净值上涨，产生赚钱效应后新基金发行继续火热，并再度引发基金重仓股上涨。这种“正反馈”似乎已经不再与实体经济的基本面有必然联系。

　　6月以来，自股票型基金工银瑞信沪深300首发规模跃过30亿元后，新基金的募集速度和规模开始频频刷新纪录。易方达行业领先首发规模突破了40亿元，农银汇理平衡双利首发资金成功穿越60亿元，汇添富上证综指募集资金达到了90亿元，而创新封基长盛同庆一日销售告罄，募资150亿元。这种场面，与两年前大盘冲上3000点时的景象颇为相似。

　　统计数据显示，今年成立、正在发行和获批待发的新基金总数已经达到70多只，其中已经成立的基金达到57只，合计募资额达到1539亿元。

　　经济学家华生对记者表示，股市上涨幅度很大的主要原因有三方面：其一，流动性资金的持续注入；其二，对经济复苏的憧憬，人们投资股市的信心不断上涨；其三，对通货膨胀的预期。

　　广东科德投资的苏海彦对记者说，这一轮地产、金融等重仓股和中石油、中石化等权重股的拉动效应明显，“其中基金是主力”。

　　他认为，主要是国家扩张的货币和财政政策为这次行情回暖增添了力量。而以前常被人注意的“海外热钱”，并没有表现出大家预想的热情。广东科德投资的调查数据显示，国外资本没有在这次股市上涨中表现得很活跃。