“基”调乐观：盈利增长可以支撑高估值

　　 　　大盘新高频频与基金看多热情高涨，到底是谁成就了谁？这个很难界定。但是，可以肯定的是，大盘在突破3000点这一与技术面毫无关联的数字后，基金乃至市场散发出的气息有点像6124点前夕的味道。

　　情景一

　　新基金一日售百亿持续上演

    5月中旬，牛年首只创新型封基长盛同庆正式发售。令人咋舌的是，长盛同庆以近150亿元的首发规模一日售罄。一日百亿元的记录，一时成为了坊间热议的焦点话题，牛市年景似乎又回来了！

    其实，牛年以来，股指新高频频被刷新，新基金的首发规模也是一路攀升。30亿元、40亿元、60亿元、70亿元……新基金销售进入了的火热状态。在这当中，指数型基金最为典型。

    2月初，工银瑞信沪深300首发规模达到了36亿元；随后发行的南方沪深300和鹏华沪深300两只指基的发行规模均超过了15亿元；刚刚结束发行不久的汇添富上证综指又突破了90亿元；近日发行的华夏沪深300，一日吸金超100亿元。

    点评：过往2006年和2007年的疯狂牛市中，新基金发行首日就被哄抢一空。当时诞生的基金也多是“体型超标”，在2008年金融风暴的猛刮下，这些基金“瘦身”明显，把投资者套在高位。

　　情景二

　　基金新增开户数迭创新高

    查阅中登公司发布的基金开户数，基金市场的火热也是一目了然。

    自2008年3月份过后，基金新增开户数出现断崖式的下跌，单周新增基金开户数一直在3万户左右低位徘徊。

    进入2009年，单周基金新增开户数开始持续走高。资料数据显示，6月的最后一周，新增基金开户数为7.6944万户，创出了牛年以来的单周基金开户数的新高。在刚刚过去的一周（2009.06.29-2009.07.03），基金新增开户数维持相对高位，为7.4316万户。

    不难看出，从去年年底基金单周2万和3万户的开户数量到目前基金周7万户的开户数量，基金市场的火热程度不难想象。

    点评：如此市况让人联想到过往牛市时的疯狂，每当有新基金发行的时刻，银行等基金代销渠道门口总是会排起长龙，为了争抢新基金，更有投资者提前预约，走起了后门。

　　情景三

　　“基”调乐观：盈利增长可以支撑高估值

    当大盘成功跨越3000点后，基金对外传递出的声音变得越来越乐观，这与几个月前形成了强烈反差。

    浏览2008年年底，各家基金公司发布的投资策略报告中，2009年，A股市场将保持震荡上行的格局，后市谨慎乐观，操作上风险和机会同样重要。

    牛年伊始，A股连续两日收出光头长阳。当时，一位基金公司投资总监曾感叹道，“真没有想到，牛年的开局会是这样的。”

    随后，伴随市场流动性的充裕，管理层的产业振兴规划先后出炉，市场随即大举上攻，当市场冲上2300点时，基金的后市看法开始谨慎，“企业盈利改善的速度太慢了，股指的涨幅太大了，估值泡沫已经出现了。”更有基金经理预判，2009年A股市场短期看到2700点，年底考验3000点。

    谁想半场刚过，股指已反弹至3100点。基金经理的“口头禅”已变成了——“流动性何时收紧，政策面上何时出现变化以及宏观经济复苏的程度”。

    在已发布的基金2009年下半年投资报告中，基金公司态度乐观，“中期不改向上趋势，房地产的率先回暖可以说是经济复苏的好兆头，未来要积极布局受益于通胀板块。”

    最近，一位基金公司副总这样表示，“今天30倍的估值，如果经济预期向好，明天可能就变成15倍估值，那我为什么不进来。既然这么多的钱在这个位置放进来，我认为是大家都对未来的预期看好。股市的走势已经说明了一切。”

    同时，有基金公司投研人士更是表示，“如果看长一些，中国股票市场要走出来的这波行情，会超出所有人的预期”

    点评：回头想想，2007年牛市的疯狂时期，机构踊跃看多追高，最高曾看至10000点，但是，2007年10月中旬开始，市场无情急跌开始发端，一路跌至1664.93点才止步。现在说 “前车之鉴”有些过早，但是，面对牛年已近70％的涨幅，基金还是应该多一份谨慎，多保持一份清醒的好。

责编：韩文燕