刘彦斌：A股已经不便宜

理财规划师专业委员会秘书长刘彦斌。

　　7月中旬上半年宏观数据出炉，主要经济数据超出了市场的预期，GDP增幅漂亮的上扬曲线下，股市屡创新高，屡破自6124点以来的交易量，上证指数突破3200点，但两条上扬曲线背后则是上半年7.3万亿信贷投放，随着信贷投放节奏和总量的预期收窄，股市还会一路上扬吗？投资者将如何面对通胀预期的来袭？记者就此对理财规划师专业委员会秘书长刘彦斌进行了专访。

　　新京报：你认为引发今年下半年A股市场出现中期调整的要素主要包括哪些？

　　刘彦斌：首先最主要的因素是估值太高，市盈率普遍在30倍以上，高了就要调整。二是中报，中报出来后我料定上市公司业绩不会很好。这也会造成市盈率高，股价上涨的速度比市盈率上涨速度要快。三是IPO因素。大盘股的持续发行会引发资金分流，引发股价的下跌。四是上半年超过7万亿的信贷投放过多过快，下半年可能要收缩流动性。

　　最后一点是实体经济恢复出现好的症状，发电量和企业利润环比上升等。但这轮上涨是出于对经济复苏的预期的增强，一旦复苏进程没有预期的这么好，也可能引发调整。

　　涨到3000多点的时候是否还能继续上涨谁也说不准，但是股票已经不便宜了。

　　新京报：上半年新增贷款7.36万亿，同比多增5万亿，比去年全年还多50%。但数据显示可进股市的银行(活期)资金大幅减少，如此变化会对股市带来哪些影响？

　　刘彦斌：进入股市的银行资金有很多。但是随着总量的控制会有所减少。还有一点是这些资金在上半年完成了比较好的收益后会退出市场。信贷资金进入股市都是中短期行为。涨多了就会跌，随着信贷到期，这些流入股市的银行资金会分批撤出。

　　新京报：正像你说的，上半年信贷投放增长迅猛，如此多的信贷投放也引发了人们对通货膨胀的担忧，你怎么判断？

　　刘彦斌：从统计数据上看，CPI、PPI还都一直在下降。虽然不能说是处在通货紧缩中，但通货膨胀肯定谈不上。不过上半年放出这么多贷款确实会加重通胀预期，但是不会是去年7%、8%那么高。

　　新京报：可是目前包括股市楼市等资产价格已经产生了泡沫，这也被一些人认为是通胀即将来临的前奏？

　　刘彦斌：我认为股市有泡沫，反弹到3000点已经超过了我的预期。我之前预期会在1000点到2500晃荡。但是楼市的泡沫要比股市小。因为有需求支撑。长期看房价是看涨的，但是目前来看，短时间有涨幅过快的因素。

　　所以买房子是好的选择。在这个价格，想要买股票和基金博得中短期收益不是好的选择。

　　新京报：最近市场上又出现了买黄金的热潮，你认为买黄金是好的选择吗？

　　刘彦斌：黄金和外汇都是投机品。黄金可以作为资产配置很小的一部分。外汇则纯是投机品。黄金长期虽然会看涨，但其功能主要是保值，谈不上增值，其还是以投机为主，黄金价格和美元是跷跷板，美元跌黄金涨，美元不可能永远跌，所以黄金不可能永远长。

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