谁在疯狂做多A股？

　　上周新增开户数逼近50万户再创近一年半来新高

　　据中国证券登记结算有限责任公司昨日公布的数据，7月13日-7月17日，A股新增开户数483337户，较前一周增加85074户，增幅超过两成。

　　同时，A股账户的活跃度也继续提升，上周参与交易的A股账户突破2300万户，达到2306.08万户，较前一周增加113.3万户，连续第二周创出2008年以来新高。当周A股参与度也跃升至2008年1月底来的最高位，为17.82%。

　　市场人士分析，近期新股发行加速是促成新开户数大增的原因，而巨额放量导致A股的活跃度迭创新高。上周两市的日均成交突破3000亿元，较前一周2824亿元的水平放大6%，周中的日成交量更是创下近两年来新高。

　　新增基金开户数在上周连续第二周突破9万户，再创2008年3月初以来的新高。中登公司最新数据显示，上周基金新增开户数为91132户，较前一周小幅增加877户，上升0.97%。

　　打破估值"魅影" 上证指数有望摸高3600点

　　从我国经济发展的趋势来看，未来20年左右的时期仍是我国城镇化、工业化加快推进的时期，因此我国经济在此期间仍将保持较快增长的趋势,股市将处于趋势性上涨的"长坡"阶段。在这种趋势下，中间或许将经历多次的创造性破坏，但破坏之后仍将保持上升趋势。我们认为，下半年市场有望整体延续震荡上行的运行趋势，上证指数有望达到3600点。

　　宏观经济趋势向上

　　从国外股市的发展趋势来看，在国家或地区经济发展的成长阶段，股市将保持整体向上的基本运行趋势。在这一发展过程中，任何对经济乃至对股市的冲击，都将成为以后股市大幅上涨的动力。这种对经济乃至对市场的冲击，可以认为是对市场的创造性破坏。从我国来看，我国城镇化、工业化乃至未来消费推动经济增长的趋势并未变化，未来经济增长的空间依然很大。在经济基本面处于长期上行趋势的背景下，经过2008年次贷危机大幅冲击的A股市场，长期也有望保持上行的基本趋势。

　　供需环境较好

　　从市场风格和供给的角度来看，当前市场的风格已经转向大盘股。随着IPO开闸，大盘股成为机构投资者应对大盘扩容和寻求相对估值优势的重点。随着上半年更多基金发行并陆续结束募集，市场将迎来新基金建仓的时期，而具有估值优势的大盘股将成为新基金建仓的重点。由于大盘股对指数走势影响巨大，指数有望继续上行。

　　打破估值"魅影"

　　从当前我国宏观经济运行情况来看，在多项经济刺激政策推动下，我国第二季度经济增速实现了7.9%的反弹，环比第一季度提高1.8个百分点，我们也预期未来两个季度经济增速仍将保持8%甚至更高。在宏观经济仍保持趋势性复苏的情况下，估值应保持稳定上升以反映宏观经济未来基本运行趋势。

　　货币政策短期难转向

　　从流动性的角度来看，适度宽松货币政策下充裕的流动性是推动市场上行的关键。从货币供给来看，随着新增贷款的大幅释放，我国上半年新增贷款已经达到了7.37万亿元，比2008年全年增长了约50%。新增贷款的大规模释放改善了企业的流动性状况，使得货币供给大幅增长。