10年期国债招标释放稳定信号

　　认购倍数创出自IPO重启以来最高，3.48％的中标利率符合市场预期

　　证券时报记者 高璐

　　本报讯 财政部昨日招标的10年期国债中标利率落在市场预期之内，并获得近1.9倍的高水平认购彰显市场人气正逐步回升。参与投标的银行交易员表示，近两天市场有显著的转暖迹象，但主要集中在前期超跌反弹的短期品种，10年期国债作为投资者关注的长债指标，此次发行结果再度释放出有利于市场稳定的积极信号。

　　根据公告，该10年期国债计划发行金额260亿元，3.48％的中标利率落在市场此前作出的3.45—3.5％预测区间之内，并基本持平于二级市场现券收益率水平。同时该期债券最优（边际）利率为3.51％，价差并不明显或显示市场对于本期债券的认可程度较为一致。

　　在首场招标结束后，本期债券还获得了23亿元追加认购，使得最终发行规模为283亿元。剔除23亿追加认购量，昨日共有488.1亿元资金参与投标260亿元的招标总量，导致最终认购倍数接近1.9倍。而这一认购倍数也创出自新股IPO重启以来，新债发行市场的最高水平。

　　对此，有分析人士指出，在整体低利率的环境下，10年期品种因其收益率相对较高、期限适中、流动性较好等特点，使该品种仍具备比较稳定的配置需求。

　　国海证券固定收益研究报告就显示，10年期国债期限较长，流动性较好，相对收益较高，可用于长期资产管理。目前在贷款缩减的预期下，银行债券配置压力较大，而短期债券收益率较低且面临再投资风险。相比之下，10年期国债票面利率较高，在当前低利率环境下，目前债券收益率就已经暗含了3次左右的加息预期，对于配置型资金来说，这类型债券风险溢价和安全性均相对较高。

　　一位来自城商行的债券交易员表示，由于上半年长债收益率已经有过一轮明显上涨，相对中短期品种，在本轮债市调整中长债波动有限。

　　不过，长端收益率也一直在缓慢上升，以10年期国债为例，目前现券收益率水平已较最低点反弹近40个基点。从近期的市场情况来看，机构在央票利率动荡的情况下纷纷选择谨慎观望的态度，导致近期短期国债连续遭遇流标。与此同时，受中国建筑大盘股申购发行影响，市场资金面明显收紧，目前7—14天期限的资金价格仍在2％以上高位运行。在上述情况下，本期国债认购倍数仍保持较高的认购水平，或显示近两日中短期品种回暖的迹象正在向长端蔓延。

　　公开信息也显示，受一年期央票发行利率符合市场预期释放稳定信号影响，前一交易日抛盘压力显著的2年期限央票率先出现转暖迹象，当日现券收益率水平即出现近10个基点的回落。而昨日大盘股中国建筑网上发行，尽管回购利率仍居于2％以上高位运行，但由于机构大多已提前完成短期资金筹措，因此资金偏紧的局面逐步缓和，7—14天期限的回购利率均开始缓慢回稳。

　　“昨日，2—3年期限的中短期现券继续转暖，10年期国债的招标结果进一步稳定军心，长期现券品种也出现小幅回暖的迹象，目前成交最活跃的080018主力10年期国债品种收益率水平基本在3.45％左右的水平”某沪上大行债券研究员如是说。

责编：张福伟