利率引导意图明显 3月期央票量减价增

　　央行23日上午在公开市场操作中发行了50亿元3个月期央票，尽管本期央票发行数量较上周大幅缩减，但利率水平仍然上行了4.03个基点。市场人士表示，本期央票发行情况更为直接地表明了央行引导资金利率的意图，即在新股发行时期拉高资金利率水平，为下半年的流动性适度紧缩操作开路。

　　利率继续上行4.03基点

　　央行7月23日（周四）发行了2009年第二十九期中央银行票据，本期央票期限3个月（91天），发行量50亿元，较上周四同期限品种的300亿元有显著缩减。发行结果显示，本期央票发行价格为99.70元/百元，对应参考收益率1.2069％。该利率较上周再涨4.03个基点，为连续第四周上涨。

　　来自WIND的统计数据显示，本周公开市场中累计有1760亿元资金到期，分别为760亿元票据和1000亿元正回购。在23日50亿元3月期央票发行之后，本周市场共净投放1410亿元资金，而上周央行则向市场净投放资金400亿元。从资金数量角度考量，由于本周首只大盘股中国建筑的发行，央行主动向市场大幅度注入资金，也完全在情理之中。为缓解大盘股发行导致的资金吃紧局面，央行大幅缩减央票发行量，主要旨在平抑市场资金面波动。此外，市场人士还预计，近几周内公开市场仍将延续资金净投放的特征。

　　本期央票缴款日、起息日均为2009年7月24日，到期日为2009年10月23日。

　　利率引导意图明显

　　对于本期央票在“量减”的情况下却出现“价增”，一些分析人士表示，这更为直观地反映出央行持续引导市场资金利率上升的意图。

　　国泰君安分析师林朝晖表示，“50亿元的央票规模，发与不发基本没什么区别”，虽然中国建筑申购将冻结上万亿资金，但50亿元对于机构的资金面来说显然不会构成实质性影响。而在此背景下，3月期央票利率继续走高，实际上主要就来自于央行的引导。该市场人士同时表示，本期央票的利率结果事实上还是在市场预期之内，目前央票整体利率水平应该还没有到达央行的利率引导目标。预计下周1年期和3月期央票利率再上行5个基点，而后将基本到位。

　　在银行间市场资金利率方面，7月23日7天期回购定盘利率为2.0000％，低于7月22日的2.0500％和7月21日的2.08000％，而这也是银行间市场7天期回购定盘利率连续第二个交易日走低。分析人士表示，随着本周三中国建筑申购的正式启动，市场资金利率将逐步回落，不过下周央票的发行情况仍将对银行间市场资金成本产生一定影响。而在现券市场交投方面，市场整体收益率水平在近期债市的大幅下跌之后，也将有望随着央票利率一起，逐步找到支撑。

责编：张福伟