信贷开始减速 结构悄然微调

　　上半年信贷投放量创历史纪录,7.37万亿的数目着实“雷人”。但到7月下旬,种种迹象显示:天量信贷或因银行各项“降温”措施走入下降通道。

　　多家银行已调整信贷投放速度甚至暂停放贷,7月份的信贷数据环比可能下降。此外,央行近期也通过向商业银行发行定向票据,抑制银行的放贷冲动。

　　◎渐进减速初见效

　　手段一:向多家商行定向发行千亿央票

　　近期中国人民银行向部分商业银行发行了定向票据,进一步回收过于充裕的流动性。

　　据消息人士透露,央行已向多家商业银行发行定向央票,估计发行规模近千亿元,央行要求商业银行于9月中旬缴款。

　　业内人士认为,央票发行对象多为上半年信贷投放较多的商业银行,其“罚单”性质十分明显,市场将进一步增强政策微调的预期。

　　目前已确认收到这一“罚单”包括多家股份制商业银行,据财经网报道,因中国银行是上半年新增本外币贷款唯一超过1万亿元的银行,央行已决定向其发行450亿元一年期定向央票。

　　有报道称,中行上半年新增本外币贷款总计为1.023万亿元,为去年同期的近5倍。此前市场盛传,央行拟发1000亿元定向央票。而所谓定向央票,是央行公开市场操作工具中的一种,是一种有针对性的惩罚性调控工具,其发行利率一般低于市场利率,带有明显的“惩罚性”。

　　手段二:控制下半年新增贷款

　　目前已有多家银行着手调整信贷投放速度,甚至停止大额的放贷。

　　在中行因信贷过万亿受到“惩罚”的同时,工商银行已拟把今年全年的新增贷款控制在1万亿元以内。同样是据财经网报道,工行日前已新设了信贷总监一职,对贷款结构进行调整。

　　目前工行各省行上报待审批的贷款项目已很多,总行将放慢对已上报项目的审批节奏,下半年工行将不会和地方政府以及央企签署规模较大的战略合作协议。

　　据了解,目前工行等候审批的新增贷款额已超3000亿元。工行拟将通过卖出票据,腾出规模发放贷款,今年上半年工行票据融资量约为1416亿元,预计能够压缩1000亿元左右的票据融资,为实现全年贷款控制目标提供支持。

　　市场对资产泡沫以及通货膨胀的普遍担忧促使各方以“手动”方式为信贷减速。中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉在接受本报记者采访时表示:“一系列具体的行动已显现效果,包括央行和银监会。高层也越发重视信贷风险,在现实操作上力度不断增强。”

　　◎专家解读

　　从“极度宽松”到“适度宽松”

　　正在各界为如何减慢信贷这辆高速列车的行驶速度愁苦不堪之时,也有人士提出警示:信贷增长应当保持持续性,需防止信贷突然的大幅度下降。

　　中央政策研究室原副主任、中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立指出,如果信贷出现大幅下降,刚刚复苏的势头就可能出现逆转。

　　“如果发动机熄火以后要第二次打火启动,那么付出的代价要多得多。”郑新立这样比喻信贷增长可持续性的重要性,“下一步要坚定不移支持扩大内需的政策。就信贷来讲,要保持信贷增长的可持续性。”

　　中国人民银行日前召开人民银行分支行行长座谈会,会议提出,将按照党中央、国务院的决策和部署,继续实施适度宽松的货币政策,落实和完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施。

　　关于中央不断提及的“适度”原则,刘煜辉理解为,这实际是比较有弹性的措辞,是相对于过去数月“极度宽松”的状态而言的。

　　“这是个‘外松内紧’的问题,从中央到地方关于此问题的口径是统一的,即继续实施适度宽松的货币政策；但在具体行动中,‘收紧’是大家都默认的原则。”刘煜辉在接受本报记者采访时表示。

　　“对于新开工项目的压制,现在不压,明、后年更加收不住,”有关部门虽未明确提出来,但这个问题迫在眉睫,实际上肯定已经有所行动了。刘煜辉进一步解释说。

　　对于过度宽松所衍生的后遗症(资产泡沫和价格通胀),不仅市场及民众普遍担忧,高层也早已有所重视。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇也指出,目前大家对天量贷款的担心更多的可能还是担心形成资产泡沫。

　　他认为,央行收紧货币固然能够一定程度上抑制资产泡沫,但是可能使得向好的经济又出现问题,使得企业的融资能力受到影响,这样可能就不利于当前经济增长,所以央行只能微调。

　　◎结构微调

　　支持实体经济、自主创新、中小企业

　　为实现经济的可持续增长,高层频频提出下阶段必须将结构调整提到日程上来。

　　有关数据显示,上半年7.37万亿的信贷投放中,有近3万亿元的银行信贷资金用于支持地方政府融资平台项目的建设,而这些项目多为“铁公基”类的大型项目。

　　著名经济学家、北京大学光华管理学院名誉院长厉以宁也表示,“当前出现的通胀风险加大等问题主要原因在信贷结构,而不在信贷总量。因此,下一步货币政策应侧重于调整信贷结构。”

　　央行在近日的会议中也提出,“要注重运用市场化手段、灵活运用多种货币政策工具,引导货币信贷适度增长,注重货币信贷增长对实体经济增长的支持”,“要加大对重大基础设施、企业技术改造和自主创新、节能减排、中小企业的支持力度”。

　　多家银行已经表示,下半年信贷投放将重点支持中小企业、三农等政策支持的行业。与此同时,其地方分行也明确下半年信贷将主要向产品销售、中小企业、零售业倾斜,大公司与政府项目则要收紧,体现在信贷增量上则会有比较明显的回落。（记者　吕天玲 实习生　信美利）

责编：陈平丽