大盘翻番后 谁是下一个领跑者？

　　哪些板块仍是估值洼地？

　　主持人：下半年各位比较看好哪些板块？A股中还有哪些板块是估值洼地。

　　陶冬：我认为下半年最大的亮点将会是由政府投资转向房地产投资拉动，目前开发商新盘存量有限，下半年房地产开发建设力度将会加强。同时，楼市的投资性热情会更高涨，继续看好房地产板块，以及和房地产投资有关的上游产业，比如建筑、材料等行业。

　　向威达：目前银行股估值普遍不高，市盈率约为16倍至17倍，对H股的溢价也不高，尤其是中国平安和中国人寿对H股溢价不高。同时，工商银行、建设银行的股息收益率约为3%，接近十年期国债收益率，高于银行存款收益。地产股若按明年乐观预期的市盈率测算，PE只有25倍，也存在上升空间。电力股和钢铁股是当前的估值洼地，电力股今年涨幅很小，但发电量6月份开始回升，预期下半年可能会有补涨行情。钢铁股有望受益于工业复苏，确立工业复苏形态后，有望上涨。

　　沈彤：经过上半年的一番轮涨之后，现在已经没有什么明显的估值洼地了，即使是估值最低的银行板块也没有被明显低估，现在的价格基本反映了09年业绩向好的预期。不过，如果下半年经济确实全面复苏，金融、地产、医药和资源类行业的优质公司应该会领跑大盘。因为如果中国经济全面复苏，主要经济体国家的经济在明年也复苏，资源需求肯定会上升，所以我们比较看好资源股。金融和房地产行业的复苏形势比较明显，医药行业也将随着消费的启动而回暖。

　　主持人：上半年房地产成交量剧增，价格涨幅较大，引发了机构对于房地产板块的一致看好，各位怎么看待下半年房地产市场形势？

　　陶冬：我们依然看好下半年的房地产市场，当前资金成本低，流动性过度泛滥，民间对通货膨胀的预期远远高于官方，导致民间购房需求旺盛。如果说上半年是居民的刚性需求主导的价量齐升，那么下半年主要是投资性热情的推动，尤其是市场资金充裕使得企业方面现金为王策略发生转变，投资房产热情上升，房地产市场行情还将延续。

　　向威达：上半年可以说房地产市场价量齐飞，去年新房开工较少，今年刚性需求释放导致可售存量迅速消化。以6月底市场存量计算，只够9个月消化，一线城市存量消化更快，加上人们买涨不买跌的心理、通胀预期以及信贷资金流入楼市，推动上半年房价上升。我认为，管理层对二套房贷政策及时、合理的调整是有必要的，房贷应适当加以控制，防止房地产挤压居民消费能力和生活质量，也防止风险向银行集中。

　　沈彤：尽管7月份一些城市的房地产交易量出现了下滑，但到目前为止，房地产行业的复苏趋势没有出现逆转。我认为下半年房地产交易量还将继续上涨，价格上涨的可能性也比较大，因为去年以来房地产新开工面积严重不足，造成了短期供不应求，在经济复苏的预期下，买房子的人自然会多。长期看，如果房价暴涨，政府调控房地产的手段和空间是非常充足的，比如推出大批量的保障性住房，出台物业税抑制投机需求，但是这些调控政策应该不大可能在近期推出，因为经济复苏的趋势没有完全明确。

　　在连续冲锋了6个月之后，大盘本周依然震荡攀升，并一举突破3300点。连续上涨带来的估值抬升也使部分投资者心存忧虑。还有哪些板块是估值洼地？下半年哪些行业有望领跑A股？本期北京圆桌邀请了瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济学家陶冬、长城证券研究所所长向威达和金元证券研究所所长沈彤。三位专家认为下半年货币政策可能会微调，但不会发生转向，大盘向上的趋势仍未改变。

责编：刘慧