两因素支撑涨势 八月A股如何演绎？

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　　后期市场将逐渐进入高风险区域

　　大通证券31日发布市场研究报告表示，后期市场将逐渐进入高风险区域。

　　从风险溢价的角度来看，随着估值的水平不断提高，而长期国债的利率在一个阶段相对稳定，风险溢价的下降速度逐渐加快，并且已经超过历史平均水平，我们认为今后仍会下降。从历史规律来看，当风险溢价下降趋缓乃至停止时，市场指数将进入顶部区域。从沪深300指数与风险溢价形成的负相关关系来看，风险溢价水平的快速下降，预示着大盘开始进入高位区域。

　　从相对估值的角度。我们按照TTM（剔除负值）的财务匹 配规则，选取2006年以来至今的全部A股、深成指、沪深300、上证综指的市盈率数据。通过其历史市盈率分布来看，深成指已经恢复到2007年中期水平，全部A股、沪深300、上证综指处于2007年初期水平，均属于较高估值区域。因此，从估值因素来看，后期市场将逐渐进入高风险区域。