沪深股市已经“高处不胜寒”了吗？

货币政策，在短期内，起码在下半年不会有真正的收缩，因为一旦紧缩，国有部门和基础设施，这两个拉动经济的引擎，可能就会熄火，经济增长的势头便会戛然止步。而作为货币紧缩前提的通货膨胀，其实是值得某种程度的欢迎的，但却不会是立马就有的“好事”。因为居民收入没有增长、外部需求没有好转、投资热点没有出现（新能源等至今不过是概念炒作），而产能过剩似乎还在因为新增投资而更趋严重。所以，对于货币政策紧缩的担心，似乎是多余的。

    金融危机并未打击垄断企业，这也是目前中国经济能出现复苏迹象的根本原因，可是过去的出口部门，以及制造业中的民营企业，已今非昔比，即使美国经济和欧洲经济出现了结束危机的兆头，再让他们回到原来的行业，估计不大可能。这些庞大的资金，是现在如火如荼的私募基金，进而是股市红火的重要支撑，看来这个支撑还可以持续下去。

    当去年股市一片惨淡时，国人总结出了股市下跌的几大元凶：大小非、增发、新股发行。现在似乎一切都反了过来。“大小非”解禁，这个达摩克利斯之剑，成了某种利好，增发也成了对上市公司有信心的手段，至于新股发行，更是增强了投资者对未来市场的良好预期，四川成渝上市当天的热炒，就是明证。当一切利空，都可变成或者“被变成”利好时，股市的下跌，更不用说大跌似乎也失去了凭依。

    中国股市里有数以亿计的普通股民，股市的上涨，除了可以“解套”之外，还能让他们增加分享经济成长成果，而这几乎是他们增加财产性收入的唯一渠道。

    中国经济尚未根本好转，可依然是全球十大经济体中唯一还在增长的，股市的涨幅也是世界第一。国外很多机构上半年踏空了中国股市，是因为它们从来看不懂中国经济和股市，现在似乎有些明白过来。至于究竟有多少热钱进入中国，进入了沪深股市，现在还没法监测，所以没有任何人和任何机构能说得清楚。唯一能肯定的，是股市里真的存在国外游资。

    问题还在于，由于各种机构投资者的大量生成，沪深股市的生态，已发生变化，越来越接近完全竞争的市场，这是更加健康的市场，任何人，要改变这样的市场运行方向，变得越来越艰难，包括政策的力量也渐渐趋于弱化。所以，有理由相信，目前的股市向上，可以持续，同时对于宏观经济也是利多而弊少。

    （王福重 作者系北京航空航天大学金融研究中心常务副主任）

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