再次明确中级调整行情

　　本周股指连续出现破位下行走势，调整行情已经形成。消息面，本周最为令投资者关心的还是资金面，7月人民币新增贷款3559亿元，虽然环比6月下降了很多，但依然是处于一个合理的水平线上，而且四大行占比达到50％以上，说明整个信贷水平还是平稳的。下半年，国有银行更多地将重心放在把握信贷投放节奏，加快信贷结构调整，充分运用回收再贷资源以及加大不良贷款处置盘活力度，努力做到既积极支持经济增长，又防止贷款盲目过量投放，防范信贷超常规增长可能引发的资产质量下降问题。本周央行并未回笼资金，昨日央行在公开市场发行了900亿元三个月央行票据。至此，本周央行通过公开市场回笼的资金量合计达到了1950亿元。虽然本周资金回笼量仍居于高位，但由于资金释放量达到了2220亿元，因此，本周央行向市场净投放出270亿元资金。

　　前一周央行也向市场净投放了340亿元资金，不过，虽同为释放资金，意义却并不相同。上周，恰逢大盘新股光大证券发行，仅此一项就冻结1.37万亿资金，加之前期新股发行资金尚未解冻，整个市场资金冻结量巨大。由于资金紧张，7天回购加权平均利率水平攀升至2％以上，在这种情势下，央行释放资金的目的在于缓解紧张的流动性。而本周新股发行也相当密集，共为四只，但均为小盘新股。自周一起，7天回购利率持续下跌，从1.63％降至1.44％，在短短四个交易日内已下跌近20个基点。那就只有一种解释，这是央行传递出来要保持市场流动性宽松度的意图。

　　但消息面的保持，并不能够帮助股指止跌，股市还有其自身的很多因素。昨天我已经给大家介绍了，虽然股指出现了一个久违的小阳线，但由于股指依然没有拿下3175这个点位，所以说并不能够看作是反弹，投资者要谨慎，自从8·12大跌破位之后，实际上股指已经形成了中级调整行情，调整幅度将加大，时间将延长，作为投资者必须去接受这个现状。所以当时玉名就提醒投资者，目前并不是抄底和抢反弹的阶段，而是要减仓控制仓位，而保护利润则是最为重要的事情，只求无错，不求有功。原因非常简单，那就是目前股指下跌要比上涨容易得多，上涨需要热点板块的合理，需要消息面和市场做多的信心额配合，需要资金的支撑，需要诸多的因素，而大跌之后股指已经形成了空头完全掌控的局面，虽然一些个股和板块会有护盘，但诚如周三玉名以钢铁板块为例分析得那样，树欲静而风不止。只有股指环境变好了，才会有板块和个股机会，否则稍有风吹草动，那么护盘所做得努力都会变为泡沫，个股只能够顺势下跌。实际上目前就是这样得情况，而且大家看到了，由于整个市场缺乏赚钱效应，那么资金观望气氛非常浓厚，盘中虽然会有一段时间得反弹，但很难持续，因为资金买入非常谨慎，这样的走势非常脆弱，一旦空方发力，股指就很快下跌。所以投资者目前最大的任务依然是减仓，保护利润。只要股指一天没有变好，那么投资者就应该观望一天，耐心观察中级调整行情的演绎。

责编：王玉飞