大涨后"恐惧地"离场 私募基金的逃顶术

　　如同每一轮大涨都会产生“业绩冠军”，股市的每一次大跌，也会有先知先觉的逃顶者。他们往往背负着压力离场，却在事后被证明是正确的。

　　最近，私募正扮演着这样的角色，先后有数只私募基金传出减仓甚至清盘的消息。至少从目前来看，他们做出了明智的选择——8月以来沪指下跌10.70%。光过去5个交易日，股市就大跌了2次。

　　A.“诺亚方舟”宣布清仓

　　7月，反弹逐渐步入高峰。当月，沪指上涨15.30%、深指上涨18.19%，分别创出2007年8月以来的最高值。巨大的赚钱效应，一度引发了投资者借公募基金进场的热潮。

　　然而，就在市场氛围最为乐观的当口，数只私募发出了不同的声音。7月下旬，一家来自广东的私募粤财信托·新价值2期公开宣布看空A股。“股指进入3100点后，盘面日趋疯狂，未来必有顶部出现。”其掌舵人罗广伟直言不讳地表示，“现在最忐忑、最紧张的是如何顺利逃顶。”

　　无独有偶，8月初，北京的一家私募诺亚方舟证券投资基金宣布清仓。“A股已成全球最贵，诺亚方舟已清仓A股。即使市场再上涨，获得的也可能只是蝇头小利。”总经理张可兴在他的博客中说。

　　减仓甚至清仓的私募还有不少。北京星石总经理江晖参与了四川长虹可分离交易债的申购，也被认为是看空市场的表现。据悉，此次江晖“打债”动用资金5亿元以上。“江晖很谨慎，之前就一直踏空。”有市场人士表示。

　　B.公募齐齐看多遇尴尬

　　与部分私募的谨慎形成对比的，是公募基金界的齐齐看多。渤海证券研究所统计，7月270只偏股型开放式基金平均仓位从76.51%升至83.58%，已连续4周加仓。

　　A股冲顶的过程中，公共场合几乎听不到公募基金经理看空的声音。据媒体报道，7月一份针对公募基金经理的调查问卷显示，超过九成的被调查者选择了“继续看好市场。”“经济还在恢复，股指还将上行，市场不断会有热点涌现。”很多人说。

　　可是，8月以来的行情无疑证明，越是看多者损失越重。易天富基金统计，本周278只开放式偏股型基金全线下跌。其中多只基金的跌幅甚至超过了沪深300指数——公募基金为自己的乐观付出了代价。

　　C.也有私募摆“乌龙”

　　尽管近期不乏成功逃顶的案例，但私募对于市场的判断却不是100%准确的。最近，上半年度私募业绩冠军景良投资就玩了一次“乌龙”。A股冲上3000点后，其掌门人廖辉将股票清仓，并前往日本度假。可不到1个月，他又杀了回来。

　　7月中旬，廖辉又向媒体表示，他已满仓入市。“指数基金建仓将对蓝筹股起推动作用，A股乐观因素未变。”廖辉说。

　　另外，与公募基金相比，私募在上半年的业绩逊色一筹。好买基金研究中心统计，今年上半年，阳光私募基金的整体收益率在35%左右，逊于公募股票型基金。

　　D.“逃顶需要承受压力”

　　股市牛熊转换的历史上，不乏成功的逃顶者。无论是2008年初赵丹阳高调宣布清盘离场，或者2007年8月5000点时，同威资本总经理李弛宣布清盘，如今都被业界认为是逃顶的经典例子。

　　“别看我清盘后去了非洲、南极，玩得很潇洒，其实当时很多人笑我蠢。”李弛说，其实逃顶是需要承受压力的。“清盘后两个月他一声不敢吭，因为股市一直在往上涨。”

　　赵丹阳在清盘之后，很多人对他的做法嗤之以鼻，甚至是以一种讥笑和嘲弄的方式，表达对赵丹阳此举的不屑。压力之下，赵丹阳留下《致投资者的一封信》，远走美国，之后很长时间对A股不闻不问。

　　其实在他们身上，我们可以看出一种逃顶的艺术，那是一种不随大流、坚持的艺术。“冷清的时候，买也对，不买也对，卖是错；热闹的时候，卖也对，不卖也对，买是错。”李弛表示。

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