姗姗来迟的反弹究竟能走多远

　　据上海证券报报道，经历了连续十多天的狂风暴雨后，昨天上证指数终于拉出百点长阳，K线形态上的两阳夹一阴以及股指再次回到5日均线之上，表明姗姗来迟的反弹已经拉开了序幕。然而，在市场信心遭受重挫之后，反弹行情究竟能走多远呢？

　　百点长阳拉开反弹的序幕

　　自从3478点回调以来，大盘以持续杀跌的方式一路狂泻，期间虽然出现过几次小阳线，但最终一次次成了大盘进一步暴跌的中继，以致反弹的幼苗一次次无情地夭折，而昨天的百点长阳则形成了与之前完全不同的反弹气势。

　　回顾本轮急速调整，多方曾多次组织过抵抗，先是在罕见的五连阴后，借助30日均线和3200点整数关，拉出了一根阳十字星，但次日一根100多点的长阴轻松击破了30日均线和3200点大关。随后，多方又试图以60日均线和3000点整数关为依托进行防守，拉出一根下影线极长的阳锤头线，但空方随后以阴包阳的K线形态瓦解了多方的抵抗，次日更是直接大幅跳空低开，使3000点和60日均线不攻自破并低收于2900点下方。多方随之以稍有力度的中阳线收复2900点后，次日一根100多点的长阴线再度吞没中阳，并将战火燃烧到2700多点和120日均线前。

　　所以，昨天的多空之战是一场关乎多方命运之战。一是因为多方在先后失守30日、60日均线后，再也不能丢失120日均线，因为该线是投资者半年来的平均成本，一旦失守，后果极为严重；二是因为2800点一线是众多基金“空翻多”，开始大规模加仓的位置，一旦跌破，损失极为惨重。也许正是基金群体普遍意识到这些，昨天市场终于出现调整以来最有力度的抵抗，收盘后的百点长阳及再次站上5日均线，从技术上拉开了反弹的序幕。

　　反弹行情为何姗姗来迟

　　8月初以来的大调整，从3478点跌到2761点，跌幅达20.6%，接近“5·30”等历史上多次大调整的上限，无疑让绝大多数投资者大感意外，因为类似“5·30”那样的大调整一般都伴随着政策面上的利空，此番调整则大不相同。

　　政策面虽然有“动态微调”等说法，但有关方面随后迅即作出了较为正面的澄清。与此同时，管理层近期加快了新基金审批的节奏，资金面上明显加大维稳的力度。另一方面，近期美股等外围市场表现极为强势，中国香港股市的相对强势使得A股与H股的比价更加接近，显然有利于A股市场的稳定。

　　市场不敢做多的原因除了前期涨幅过大之外，一是人们担心保险。