近期，A股市场出现宽幅震荡，大盘未来会向何处发展？从基金上周末披露完毕的半年报中可以看出，基金对后市已一改前期普遍乐观的心态，开始显得谨慎。
半年报排名前20大的基金公司，资产规模行业占比已超过7成，这些基金巨头对下半年市场的看法无疑成为市场关注的焦点。这些巨头对影响下半年行情的5大因素提出了自己的看法。⊙本报记者 吴晓婧
关键词1 市场趋势与波动
趋势与波动是证券市场的永恒主题。在各大基金巨头看来，2009年下半年，市场大震荡将成为A股市场的主基调，但不会出现趋势性扭转。
南方盛元红利认为，市场静态估值水平、投资者对政策变化调整的担忧、对企业盈利状况的改善程度有分歧，以及指数从低位上升幅度较高等因素，都是三季度及下半年会造成市场波动可能大于上半年的重要因素。
华夏大盘精选认为，随着市场整体估值水平的提高，系统性风险也在加大，即使政策方面的微调也会导致市场和相关板块出现不小的波动。
今年来步步踏准市场节奏的华夏复兴则表示，由于资产泡沫在前、PPI上升居中、CPI在后，而宏观政策的着眼点更聚焦于CPI与就业，因此经济的过热与大力度的调控似不可避免。估计最迟至4季度，宏观经济政策将会有明显的调整。考虑到市场对宏观经济与企业利润的乐观预期远远走在前面，因此市场的高点应该在政策调整点之前。
“虽然我们无法判断市场的走势和高度，但我们基于宏观经济和微观企业盈利情况的研究认为，在未来的3－6个月，无论是宏观经济数据还是微观企业盈利都将呈现出迅速恢复并持续上升的趋势。”大成创新成长认为，“基于上述判断，市场向好的现状不会出现趋势性的逆转。”
关键词2 货币政策微调
显然，上半年的“天量信贷”已经引发基金担忧，在基金看来，2010 年资产价格泡沫可能更大，而今年下半年一旦在信贷和资金方面的收紧，则又会对股市产生更加负面的影响。
“面对危机，政府刺激经济的政策是必须的，但用力稍显过猛，且完全依靠投资拉动GDP的增长的代价过于高昂。”博时主题行业认为，“犹如一个人只是患小病，却将所有的药都吃一遍，副作用无法忽视。尤为令人担忧的是地方政府投资的失控和史无前例的贷款增长。”
嘉实主题精选表示，在流动性的催动下，房地产已开始出现价量背离的态势，资产泡沫已经先于经济复苏出现，如不控制，将会对于未来的经济复苏造成更大的负面影响，预计信贷超常规投放状况将在下半年受到实质性控制。
南方沪深300认为，随着下一阶段经济复苏的进一步深化，受连续大规模注入流动性及经济刺激计划影响，物价上行压力逐步体现，市场存在对货币政策调整的预期，从经验来看，这将是导致本轮股市上升周期出现较大级别调整的因素之一，也是判断未来市场走势需要密切关注的重要变量之一。
关键词3 IPO与创业板
流动性充裕成为此轮行情的资金基础，当IPO放开并不断加快以及创业板即将开启之时，在基金看来，市场全面扩容，则是有近忧，无远虑。
银华领先策略认为，随货币政策的微调，下半年新增贷款将明显减少，而新股发行以及再融资将呈加速趋势，创业板的启动和香港红筹股回归也将成为大概率事件，以上这些因素都将成为冲击市场的不利因素。
华安180ETF也认为，伴随大盘IPO陆续上市，下半年市场A股流动性将受到冲击，而当前市场上涨动力更多依靠流动性。
广发聚富表示，流动性充裕是这轮行情的资金基础，随着IPO放开并不断加快，已上市公司再融资越来越密集、金额也越来越大，股价上涨后激发的解禁限售股的减持意愿会加强，这些，会稀释掉市场进一步上涨依赖的流动性。
此外，长期来看，基金则倾向于认为创业板的推出对A股市场意义深远。
基金开元表示，创业板的推出，增加了股票供给渠道，也改变了小股票供给长期落后于市场需求的结构性短缺，对A股市场的估值水平和估值结构都会产生深远的影响。
博时第三产业成长表示，每一次金融危机（经济危机）都会诞生一项新技术，继而由新兴产业推动经济的新一轮增长。选择这个后金融危机时期推出创业板显示了管理层的智慧。中国是创业者的天堂，是未来经济最活跃的区域，是未来全球经济增长的主要牵引者。
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