A股市场屡现暴跌 后市能否“谨慎乐观”？

　　机构看市“谨慎乐观”

　　Ａ股市场一再出现过百点的大幅下挫，让前期几乎一致“高调唱多”的机构投资者出现了比较大的分歧。依靠股票型基金上佳表现而在上半年收获颇丰的基金公司，有不少在其半年报中改变了此前相对激进的口吻，“谨慎乐观”成为其中比较主流的观点。

　　在兴业全球基金管理有限公司看来，政策的扶持与刺激、各项宏观经济数据的逐渐转好、银行的巨量信贷发放以及通胀预期，增加了投资者对股票资产的兴趣，成为推动股市上半年一路上行的主要原因。目前市场估值已经处于合理区间的上限，风险与压力日益加大。此外，随着大盘股ＩＰＯ以及再融资的不断增加，股市资金面临分流。与此同时，下半年银行信贷投放增速也会有较大幅度下降。因此，流动性在下半年会不如上半年充裕。基于上述理由，兴业全球基金对下半年持“谨慎乐观”态度。

　　而嘉实主题精选基金经理邹唯则认为，在需求没有持续性复苏的情况下，企业盈利仍将面临较大压力，下半年市场将进入调整阶段。

　　多空博弈主导Ａ股

　　展望下半年，各种利空和利多因素并存，多空双方的博弈过程，将成为Ａ股市场的主导因素。

　　从流动性来看，尽管央行多次强调将以市场化手段而非规模控制的方法引导货币信贷适度增长，但从７月份新增信贷数据来看，流动性收窄似乎已成定局。加上近期ＩＰＯ呈现加速之势，创业板也已“箭在弦上”，未来市场资金面的压力仍不容忽视。

　　不过，近期基金再现密集发行，似乎有望一定程度上缓解这种压力。８月３１日暴跌当天，首只中证１００增强型指数基金中银中证１００基金结束募集。在此之前，又一只创新产品国投瑞银瑞和沪深３００指数分级基金刚刚获批发行。

　　另外，最快有望于本周面世的基金专户理财“一对多”，也将给市场注入部分增量资金。

　　从基本面来看，沪深股市半年报“收官”。两市１６２１家上市公司上半年净利润同比下降１４．８３％，但剔除不可比公司后，二季度净利润环比增长了３５．５６％，显示上市公司业绩呈现明显的企稳回升态势。

　　“在股市通过自身调整降低整体估值的同时，企业盈利的显著改善也将令前期过高的估值水平得以迅速修正。”上海天相投资咨询公司首席策略分析师仇彦英说。

　　一些机构表示，进入三季度后中国经济仍将持续反弹，宽松的政策基调有望维持，企业盈利将逐步好转，流动性仍较为充裕。

　　从这个意义上来说，尽管屡屡遭受暴跌带来的沉重打击，投资者仍可以相对乐观的心态期待Ａ股平安度过这个“多事之秋”。

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