热钱撤退引发暴跌

　　昨日A股市场出现“黑色星期一”的走势，上证综指在日K线上留下一根带有向下25.48点跳空缺口的长阴K线，并且向下击穿了半年线。

　　从目前相关信息来看，包括基金、保险资金在内的机构资金目前仍然是市场的多头。既然如此，是何类资金不顾一切地杀跌呢？有观点认为，产业资本的回流以及热钱的撤退是引发大盘暴跌的诱因。一方面是当前实体经济渐趋回暖，信贷政策渐趋严厉，尤其是近期信贷增速明显回落，故倒逼产业资本撤资回援实体经济。另一方面则是美国经济的复苏以及美国继续发行保值国债等因素将使得美元指数有所逞强，故吸引国际资金逐渐回流美元经济区，这可能会引发A股市场资金面的风向改变，这可部分解读为何近期A股市场持续出现不计成本、不计理由地抛售蓝筹股的现象。比如说，招商银行（600036）的A股股价较H股股价已明显折价，但依然在昨日大跌。

　　正由于此，笔者认为，市场的底部信号未明。从资金的角度来说，随着产业资本、热钱的流出，市场的筹码与资金平衡已被打破，而形成新的平衡需要一个较长的时间周期。更何况，作为目前A股市场主流资金之一的基金群体存在着一定的分化趋势，部分后知后觉的基金极有可能步产业资本、热钱之后尘而有所减仓。目前基金仓位仍处于历史高位区域，只有基金的仓位降低后，市场方可言真正意义上的底部区域。

　　上证综指在10个交易日里形成了两根向下的跳空缺口，这说明空头杀跌能量仍处于青壮年期。如果按照以往一而再，再而衰的技术分析理论，最起码还得有一个向下的跳空缺口，方可说市场短线空头能量释放得差不多了。与此同时，昨日上证综指轻松击穿了2800点、2700点的整数关口支撑，也轻松地击穿了半年线，这也说明市场预期的任何支撑位在空方面前都是不堪一击。如果再考虑到这么一个因素，即跌停板家数在午市后有所增多，中国石化（600028）等个股甚至也跌停，这说明恐慌氛围开始形成。

　　由此可见，金融股是今日大盘的风向标。也就是说，上证综指2680点尚难以成为大盘中线反弹的起点，再向下看200点，比如说2500点区域或有一定的支撑。

　　机构来源：金百灵投资

责编：庞帅