股市或现“银九金十”

    “七连阳”令不少分析观点变得乐观起来，甚至有些观点将“国庆”、“维稳”等字眼扣在如今的行情上。不过，“国庆行情”还是一个噱头。虽然笔者认为大盘“二次探底”的概率很小，可以对现阶段行情保持乐观，但理由绝对不是国庆期间所导致的“维稳”理论，我们更应该关注经济回暖的现实、美元走弱的前因后果、市场情绪的微妙变化。

    对于当前的经济形势，虽然从公布的宏观经济数据看，国内经济回暖的事实在被数据一再确认，但专家学者之间依旧有分歧。经济运行趋势在一定程度上并不同于股市，股市涨跌有时很迅速，“变脸”往往令投资者措手不及，但经济运行是不可能“说变就变的”，其趋势一旦形成，在没有达到一个重要拐点之前是不会莫名转向的。笔者在文章中不止一次地提到：不论是“V”型、“U”型，还是“W”型，经济复苏的最终指向都是向上的，如果你不认定是“M”型、“L”型，如果你不介意期间的短期小波动，那么对于长期的经济复苏没必要天天都“提心吊胆”。

    比宏观经济数据更为重要的是，微观主体的盈利能力正在恢复。有观点就分析指出，尽管现在出于对不确定性的顾虑，民间投资还没有大规模恢复，但从出口订单的情况来看，出口这一拉动中国经济的重要引擎正在逐步恢复动力，部分具有优势的企业甚至已经全面开工，产品价格的大幅调升是这一回暖迹象的最好证明。

    笔者曾经在文章中提醒投资者注意“沿海地区出现‘用工荒’”的问题，尽管有观点指出“生产旺季‘民工荒’与经济回暖无关”，但笔者认为，就算国际订单的长期停滞、企业库存耗竭和季节性需求旺季等周期性因素导致这种现象的出现，就算暂时还不能简单地依靠周期性的“民工荒”而轻言全面复苏，但“不是全面复苏”不等于“没有复苏”、订单一度长期停滞不等于还会继续停滞，更何况企业库存本身就在一个“去库存-增库存-再去库存”的循环里运转。在经济复苏的初始阶段，“谨慎”肯定是时常被使用的态度，但“谨慎”不可以当作“悲观”的同义词。

    另外，美元指数的弱势也应引起投资者的高度重视，近期其已经跌到77点区域，为一年来的低位。今年二季度之后，随着世界经济复苏苗头的出现，美元的避险功能受到削弱，最近一段时间以来，主要经济体出炉的经济数据都继续支持经济复苏的观点。此外，在伦敦闭幕的二十国集团财长和央行行长会议上，各国达成共识将继续实施财政和货币刺激政策以确保经济增长的可持续性。这些因素使投资者受鼓舞，金融市场风险偏好情绪升温，也直接强化了大宗商品、黄金、石油价格的强势。

    美元的走软会提振美国的出口，有利于美国经济的回暖，并进而带动世界经济的复苏，当然，国际大宗商品价格的上涨会引发输入性通胀压力，又会对世界经济的复苏产生不利影响。但影响因素毕竟有“强弱先后”以及“度”的问题，目前应该关注的还是给经济带来的积极影响，同时，只要美元的弱势和国际大宗商品价格的涨势还在各经济体的可忍受范围内，那么这一趋势就还会继续。

    “七连阳”看上去“很美”，但其中只有一根阳线的涨幅超过了2%，投资者依旧感到困惑，担心后期出现“二次探底”的走势。对此笔者认为，从流动性推动到基本面推动的过程难以一蹴而就，目前的震荡本身就是一个转换过程，市场的情绪也在左右摇摆，指望目前再现主升浪是不现实的。但“七连阳”告诉我们的是，资金心态正在从3478点以来的下跌中向好的方向改善，这其中的微妙变化在市场中的反映，就是指数维持缓步抬升、盘中个股热点不断。

    楼市素有“金九银十”之说，今年的股市或许会是“银九金十”的表现。（作者系资深投资人）

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责编：陈平丽