三千攻坚战一触即发 中期牛市可期

　　达沃斯年会传递

　　重振增长信心

　　日前，国务院总理温家宝在2009大连夏季达沃斯年会上致辞指出，我们遏制住了经济增速下滑趋势，然而，在中国经济企稳回升的态势还“不稳定、不巩固、不平衡”的情况下，我们将继续把保持经济平稳较快发展作为首要任务，坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面落实并不断丰富和完善一揽子计划，及时发现和解决经济运行中的新情况、新问题，提高政策的针对性、有效性和可持续性；同时，警惕和防范包括通胀在内的各种潜在风险，推动中国经济平稳较快发展和社会和谐稳定。

　　对于股市而言，这样的表态给市场一颗定心丸！今年保八无虞，复苏在即，是支撑股市走强的根本因素。

　　CPI、PPI首现

　　“双收窄”利好股市

　　昨天，国家统计局披露8月份月度经济数据，其中居民消费价格(CPI)同比下降1.2％，连续7个月负增长，但降幅比上月缩小0.6个百分点。同时，来自中国人民银行的数据来看，8月人民币新增贷款增加4104亿元。这些数据的发布，无疑将对于股市产生积极影响。

　　发布会上透露了三个关键数据，8月份居民消费价格(CPI)同比下降1.2％，连续七个月实现负增长;工业品出厂价格(PPI)同比下降7.9％;社会消费品零售总额10116亿，同比增15.4％。此外，8月份规模以上工业增加值同比增长12.3％，比上年同月回落0.5个百分点。8月份中国城镇固定资产投资为112985亿元，增长33％。

　　由此，8月PPI结束了2008年12月以来连续八个月降幅逐月扩大之势，CPI和PPI降幅首现“双收窄”。同时，海关总署发布的外贸数据显示，中国8月份进口额和出口额分别较7月份增长1％和3.4％，虽然1-8月份进出口额仍较上年同期下降，但8月份进出口额连续第三个月较前月出现增长，这表明中国经济复苏拉动内需的同时，外部需求也正在企稳。

　　从三个主要数据投资、消费和出口看，投资数据好于市场预期，消费也保持稳定增长，出口继续保持环比上升，我国经济企稳回升趋势进一步明显。

　　新增贷款出意料

　　流动性依然充沛

　　昨天中国人民银行公布的数据显示，人民币贷款当月增加4104亿元。本外币并表后，8月末金融机构本外币各项贷款余额为40.75万亿元，同比增长33.30％。这明显超出了此前很多机构关于8月新增贷款为3200亿人民币的预测。此外央行公布数据还显示，中国8月末广义货币供应量(M2)较上年同期增长28.53％，增速再创1999年以来公开数据中的新高。同时，1-8月累计，人民币各项贷款增加8.15万亿元，较上年同期多增加5.04万亿元，大大超过2008年全年4.91万亿元的新增人民币贷款，也大大超过今年5万亿元以上的新增贷款目标。

　　受到信贷数据的激励，午盘后建设银行（601939）、浦发银行（600000）等银行股出现了快速拉升，并带领沪指一度最高摸至2999.33点。综观近期市场最为关注的因素，银行的信贷数据无疑是最为重要的指标之一。从本月公布的数据来看，适当宽松的货币政策并没有发生根本的改变，也使得市场有理由进一步看多。

　　更值得一提的是，与楼市及股市息息相关的居民户存款及中长期贷款都引人注目。8月居民户的中长期贷款增加了1,806亿元，居民户存款减少800亿元，较7月的减少192亿元大增逾三倍。分析人士认为，8月居民存款延续了7月份的下降趋势，且降幅加大，显示存款向股市、楼市搬家的行动还在继续加速。

　　七连阳遭遇

　　大小非疯狂减持

　　9月以来，A股出现了难得的七连阳走势。然而，正当整个市场都为此一振之际，上市公司大小非却悄然掀起了减持潮。

　　从9月份公布的减持公告来看，截至9月8日，共有25家上市公司发布减持公告，累计减持约2.42亿股，仅6个交易日，减持数量已经接近8月份股东减持数量的一半，减持高潮有再现迹象。

　　值得关注的是，9月的大小非减持热潮最为猛烈，部分大股东动作之大甚至令人惊叹。如华峰氨纶（002064）董事长尤小平通过大宗交易系统，自2009年9月3日至2009年9月9日止，累计减持公司股份560万股，占公司股份总数的1.52％，平均价格13.92元。

　　而熊猫烟花（600599）第一大股东广州银河国际自2008年限售股解禁后就开始陆续减持，但每次减持数量极少。而最近，伴随着该股股价的逆势上涨，其减持速度明显加快，9月2日一天便减持5％的股份。

　　分析人士认为，9月份市场再度出现大小非减持热，与今年8月份解禁股的大量出逃有很大关系。据统计，8月两市合计限售股解禁额度达3158亿元，为2008年4月份以来解禁额度最大的月份。而8月份A股市场状况不佳，超预期狂跌让许多大小非未能及时套现，因此9月以来的七连阳正好给了它们出逃的机会。在新股发行、再融资仍在进行、创业板推出在即之时，如此的扩容压力，给市场资金面带来了巨大压力。

　　IPO、再融资加快

　　带来资金压力

　　IPO融资恢复两个月以来，沪深两市已经有21家公司实施了IPO发行上市。共募集资金约713亿元，这一金额相当于去年全年沪深两市IPO募资总额的七成。随着万科A（000002）提出112亿元募资计划，今年A股上市公司公开增发、定向非公开增发以及配股等再融资规模总计已达610亿元。截至8月27日，A股上市公司中已有42家公司完成以募集资金为目的的非公开定向增发，两家公司完成公开增发，另有两家公司完成配股计划。今年计划融资规模最大的中国中冶IPO发行35亿股，计划募资168.48亿元，双双创下恢复IPO审核以来之最，目前已经网上发行，上市交易指日可待。 此外，大盘股包括中国国旅、中国船舶（600150）重工、深圳市燃气集团、中国北车四家公司大盘股等待上市。还有，中小板的新股发行显然显得更加迫切，准备了多年的创业板推出也已经到了倒计时的阶段，可见下半年的筹资任务加重，将会在很大程度上增加市场供给，显然会对资金方面带来更大的压力。

　　当然，在市场扩大资金需求的同时，管理层也通过各种手段开源节流，为市场输送增量“血液”，积极维持场内资金供求平衡。如继上周中国银河证券宣布出资10亿元设立全资控股子公司后，招商证券近日也完成了其全资控股直接投资公司———招商资本投资有限公司的注册登记。至此，券商直投试点增至15家，券商直投子公司规模超过100亿元。同时，近期获批的多只指数基金将陆续加入发行大军，加上正在发行的6只指数基金，9月国内基金发行市场将出现“九指齐发”的罕见场面。业内人士预计，这有望给市场带来约500亿元的新增资金。再加上基金的“一对多”以及新增额度的QFII，市场目前已经进入到一个场外资金最为充裕的一个时刻。

　　综合以上各种因素，经历强势反弹导致的一轮调整后，短期市场正运行逐步恢复到正轨状态，推动股市上涨的因素也将由流动性引导全面转向基本面支持，市场将步入更为健康的状态，尽管阶段性波动和反复不可避免，但中期牛市清晰而可以预期。

责编：陈平丽