金枫酒业：期待业绩拐点 跑赢大市评级

　　上海证券发布报告，预计公司2009、2010年EPS分别为0.45元和0.65元，对应的动态市盈率为33.74倍、23.59倍。未来黄酒行业具有广阔的发展空间，若公司能在外埠市场的开拓上取得成效，将使业绩有较大幅度的提升，同时公司将受益于明年上海召开的世博会，故维持公司“跑赢大市”评级。

　　公司上半年黄酒收入同比微增 0.88％；毛利率提高2.12％，达到55.63％。上半年公司“石库门”和“和酒”已销售8000多吨，全年目标2万吨左右。其中“石库门”的销量上半年有所下滑，“金色年华”的销量增长平稳，预计今年公司黄酒的总体销量将与去年持平或略高。

　　公司在上海市场的份额稳固，这为业绩稳定增长提供了良好基础。在整合过程中，“和酒”已开始享受到金枫的基酒优势。目前“和酒三年陈”与“和酒五年陈”已开始使用金枫提供的基酒，预计2010年底基酒自给率实现 100％，到时可为公司节省上千万元。

　　分析师认为公司取得世博会黄酒指定品牌的概率较大。世博会召开期间是黄酒销售的淡季，公司预计世博的召开对明年实际业绩提升的影响可能有限，但世博会或将成为公司提高全国品牌知名度的契机。从长远来看，在黄酒行业竞争激烈，产能不断向行业龙头公司集中的趋势下，提早做好产能储备有助于提高公司竞争力，为将来在全国市场的发展打下基础。

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