创业板即将挂牌公司价值点评

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　　特锐德：

　　冉冉升起的箱变新星

　　特锐德(300001)的主营产品为户外箱式变电站、户外箱式开关站和户内开关柜，其中箱式变电站是公司近三年来增长最迅速，在主营业务收入中占比近三年来一直保持在70％以上，并呈现上升趋势。公司箱式变电站产品在铁路、电力、煤炭等行业均具有较强的竞争力和较高的市场占有率，是输配电行业中一颗冉冉升起的箱变新星。

　　根据《中长期铁路网规划(2008年调整)》中对路网的规划，按照目前建设情况，客运专线电力远动箱变产品和铁路电力远动箱变产品的市场容量将分别达到32亿元和25亿元，公司有望分享铁路市场的蓬勃发展。煤矿的双电源改造需要大批的电力设备，其中包含户外箱式电力设备、户内开关柜和变压器等产品。公司生产的移动箱变与国外产品相比较，更符合国内实际需求，成本更低，具有较大竞争优势。

　　公司此次计划募资4亿元，募投项目主要是对公司现有产品升级、产能扩大以及以公司核心技术为基础开发的新项目。据预计，上述项目达产后，公司每年将新增销售收入约13.4亿元，较2008年增加约495％；新增净利润近2.62亿元，较2008年的6992万元增加约375％，公司盈利能力将得到极大的提高。

　　公司最主要的经营风险是行业客户的依赖风险。公司客户集中分布于铁路、电力与煤炭等行业，以铁路行业为主。如果未来国家关于铁路投资政策发生不利调整，或面临铁路市场的激烈竞争及不能有效开发其他行业市场，公司未来经营业绩将受到较大不利影响。

　　神州泰岳：

　　借力移动飞信“腾飞”

　　神州泰岳(300002)主要为电信、金融、能源等行业的企业提供IT运维服务以及提供整体解决方案。2009年上半年，公司来自电信行业用户的收入占营业总收入的92％，为中国移动的飞信业务提供运维服务的收入占营业总收入的比重为69％。

　　公司从2007年开始独家为中国移动的飞信业务提供运维服务，后经过续签合同，目前合同的截止日期为2011年10月。统计结果显示，2008年移动即时通信产品市场上，腾讯移动QQ产品的占有率为80.8％，位列第一，飞信的市场占有率为9.2％，列第二位。考虑到飞信正处于发展的初期，且有中移动的4.57亿客户资源作为依托，未来几年飞信的用户数量必将有较大的提升空间。可以预期，在未来几年间公司的飞信运维业务收入将有6倍左右的提升，然后进入稳步增长阶段。

　　公司此次计划发行新股3160万股，拟募集资金5.03亿元，主要投入飞信平台大规模改造升级等6个项目。此举主要是为提高公司的运维服务能力，以便承接更多的优质订单。

　　不过，公司过于依赖单一业务的发展模式，使公司存在一定的经营风险，如果运维合同到期后，公司不能续约，则很可能在短期内无法找到新的增长点。但公司长期从事飞信的运维服务，这是其他竞争对手短期内无法做到的，中移动考虑到系统的稳定性，也会优先选择和公司续约。

　　乐普医疗：

　　高端医疗器械先行者

　　乐普医疗（300003）公司主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售，是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的少数企业之一。主要产品包括血管内药物（雷帕霉素）洗脱支架系统、冠脉支架输送系统、PTCA 球囊扩张导管、药物中心静脉导管等。

　　2008年，公司支架系统实现收入3.4亿元，占总收入的87％，尤其是以冠状动脉支架系统为主，此产品的成长性基本可以代表公司未来几年的成长性。2008年，公司在国内冠脉支架系统市场的份额为25.8％。考虑目前支架系统供求基本平衡、该行业技术门槛高、退出成本高等因素，该产品未来新进入者不多。随着募集资金的投入以及上市带来的广告效应，未来3至5年公司有望保持30％以上的复合增长率。

　　据有关数据预计，2012年我国支架系统市场需求量将达85.03万套。考虑公司募投项目将产能由7万套/年扩大至17万套/年，以及国内品牌逐渐代替国外品牌，2012年公司的市场占有率有望超过30％，以此计算，公司2012年支架系统的收入规模约10亿元，是2008年的3倍。

　　不过，公司生产的医疗器械产品必须获得国家药监部门颁发的产品注册证后才能投放市场。国家医疗器械监督管理部门对产品技术的鉴定时间和审批周期可能较长（通常为2至4年），从而可能导致公司研发的新产品推迟上市。

　　南风股份：

　　小行业中的大龙头

　　南风股份（300004）是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，其生产的产品均属于行业内高端产品，具有良好的发展前景。公司产品在核电、地铁、公路隧道领域均具有较强的竞争力和较高的市场占有率，是小行业中的大龙头。

　　未来5年内，我国通风与空气处理行业年平均增长率将保持在10％以上。应用于核电、风电、城市地铁轨道交通、隧道等领域的高端产品需求将会远快于行业平均增速，预计可达30％以上。预计该公司营业收入在未来3年内仍将保持在30％以上的增长，利润增速也将保持在30％以上。

　　值得一提的是，公司拥有南风股份研究所和南风股份检测实验室，具有较强的研究开发能力和试验检测能力，其中南风股份检测实验室是国内该行业仅有的三家经中国合格评定国家认可委员会认可的实验室之一，强大的研发能力也为公司在日后的市场竞争中保持常胜的地位提供了有力保障。

　　公司此次拟发行2400万股，计划募资28750万元，募资将主要用于扩大公司的优势产品和高附加值产品的产能，提升公司科研开发和检测能力。预计募投的四个项目达产后，公司每年将新增销售收入约50456万元，新增净利润近6183万元。