震荡市中关注三方面结构性机会

⊙华泰证券研究所 陈慧琴

　　受外盘大涨带动， 国庆之后首个交易日沪综指连续突破2800点和2900点整数关口后，并留下近30点的跳空缺口。市场产生报复性技术反弹走势，并再次回归半年线上方。两市总成交金额1496.48亿元，较节前交易日增加364.7亿，市场出现普涨局面，有色金属、金融、地产、生物医药、上海本地股净流入明显。

　　双底形态初具

　　上摸三千有望

　　从周K线上，大双底初步形成。9月1日低点2639点为第一个底部， 9月29日低点2712点为第二个底部。尤其是9月29日沪市成交金额在700亿元左右，地量显示股指在第二次探底之时市场整体惜售，该双底形态最终构筑成功的概率较大。短期来看，60分钟K线图在2950点的压力较为浓重，所以市场在冲击有短线震荡的要求。由于短线3000点整数关有较强阻力，反弹过程中反复难免，如果成交量配合不理想，本周市场有冲高震荡可能。技术形态上，60日均线在3055点附近形成强阻力，而目前市场有构筑大型双底形态的较大可能颈线位则位于9月18日高点3068点。

　　从量能方面来看， 受创业板多家新股同时上网发行影响，市场成交再度出现急剧萎缩。未来沪指必须再度放量到1200亿元以上的水平才能形成技术上的量能转换，否则在大小非减持心理压力最重的10月，新股继续发行，单靠市场的缩量惜售是无法有效突破3000点和60日线的压力，大盘取决于低位增量资金的进场的力度。投资者应根据量能、个股业绩的分化进行波段操作可能更为有效。当然，指数的具体空间还是要依赖先于大盘止跌企稳的地产、银行板块的反弹力度。

　　10月还是大小非年度解禁最多的月份，也是三季度宏观经济数据、上市公司三季报集中披露之月，这些都将影响着10月份的市场走势。根据今年以来上市公司公布的再融资计划以及近期的IPO进度看，目前融资量已超过了股市6000点时的水平，并且在未来一段时间，融资对二级市场走势将构成明显压力。由于当前市场关注的焦点依然集中在创业板上面，因此预计A股可能继续保持区间波动的概率较大。

　　震荡市中积极寻找

　　结构性机会

　　由于流动性开始回归正常的环境，市场上涨的推动力将发生改变，上市公司业绩回升将是推动市场上涨的主要因素。投资者应回归盈利和估值的基本面，寻找业绩增长确定的公司，通过精选个股来创造超额收益并且保持一定的防御性。

　　一、“调结构”预期下新能源和低碳经济面临机遇。在推动传统产业转型升级、鼓励企业技术改造的同时，国家把新能源、生物医药、第三代移动通信、“三网融合”、节能环保等确立为战略性新兴产业，支持其技术研发和产业化，目的是创造新的市场需求，培育新的经济增长点。年末的哥本哈根会议会对低碳经济和减排达成共识，而低碳经济也将当仁不让地成为全球经济的新的引擎，将是机构跨年度的重点投资品种。金风科技（002202）、龙净环保（600388）、特变电工（600089）、东方电气（600875）等将凸显优势。

　　二、战略布局成长股。10月份市场以区间震荡为主，中小盘股、创业板将成为市场的阶段性热点。在创业板推出的背景下，据不完全统计，获批的“一对多”产品大部分完成募集，进入建仓期，具有成长性的中小市值公司的投资机会无疑受到广泛的关注。但是这类投资机会的挖掘事实上仍然有赖于对不同行业投资价值的判断，创业板的推出将进一步提升中小盘股的估值水平，尤其部分优质中小盘股票在年底往往含有较高的分红预期。由于创业板新股发行和开盘市盈率很高，可能短线突破合理的价格区间，因此只有高速成长，基本面良好的个股，市场才能在短期给予较高的估值水平。因此，创业板的高市盈率发行，对中小板中质地优良、业绩良好、经营独特的公司形成比价效应，很可能带动相应中小板公司的估值提升。部分前期资金深度介入的、具有成长性和送转预期的奥飞动漫（002292）、奇正藏药（002287）、中材国际（600970）等阶段性回调仍可逢低关注。

　　三、关注通胀及升值预期受益板块。节后首个交易日我们看到地产、银行、航空等人民币升值受益板块表现强劲，人民币升值预期对吸引国际资本流入、消费、投资、外贸等领域将产生正面推动作用。人民币升值当然是金融、地产、基础设施、消费旅游业等板块明显受益，航空、造纸等板块直接受益。在温和通胀预期下，通胀主题将得到市场的继续关注。

　　另外，在国庆长假之后，三季度业绩将逐渐浮出水面。那些由于主营和产能释放、行业景气回升的三季报超预期的个股将得到市场的关注，依靠主业增长和行业景气回升的公司业绩预增股逢低关注。

责编：庞帅