9月绩优蓝筹领涨 四季度紧跟业绩复苏

□本报记者 徐效鸿

　　在经历了8月份的大跌后，9月份大盘实现反弹。绩优蓝筹股成为市场上涨的动力。分析人士指出，随着流动性推动力的减弱，业绩将成为后市市场走势的主导。

　　绩优蓝筹领涨市场

　　9月份两市股指双双实现反弹，上证指数上涨4.19％，深圳成指的涨幅达到5.87％。申万17只风格指数（剔除配股指数，下同）有14只实现上涨，绩优蓝筹板块表现最为突出。申万绩优股指数9月份涨幅达到9.21％，在剔除配股指数后的17只申万风格指数中排名第一；而主要以绩优股为成分的申万高价股指数也上涨了8.87％，仅次于绩优股指数，排名涨幅榜第二。

　　诸多分析师均认为，随着流动性推动力的弱化，业绩将成为四季度市场走势的主线。渤海证券分析师指出，虽然资本市场是典型的虚拟经济，但其长期演变趋势的决定权仍然掌控在实体经济的手中，这就如同价格和价值的关系，实体经济决定了资本市场的总体趋势，而同时资本市场则围绕实体经济进行波动。回顾始于2008年底以来的本轮行情，经济复苏预期及超预期充裕的流动性推动先后成为市场强劲上行的主导力量。随着实体盈利能力的确定性改善，股价以及股指运行方向的裁决权终将回归本质，预期也终将要接受现实的检验，于是业绩将重演王者归来的一幕。

　　与绩优蓝筹板块的良好表现形成鲜明反差的是以题材股为主要成分股的活跃指数和亏损股指数的走势。活跃指数和亏损股指数是3只9月份下跌的申万风格指数中的两只，跌幅分别为5.29％和1.22％。另外一只下跌的风格指数是新股指数，跌幅为2.93％。

　　业绩快速回升态势将确认

　　申银万国分析师指出，上市公司业绩的快速回升态势将会在三季报中得到确认。宏观经济向好的态势，意味着需求的扩张，并带动价格指数见底。分析师预计，PPI跌幅已经在7月见底，此后PPI将急速回升，到年底接近同比持平。随着下半年“价升”和“量升”的双重推动，上市公司的业绩同比增速将回到正增长的区域。

　　申万分析师对重点公司自下而上的预测汇总显示，第三季度重点公司单季净利润有望同比增长20％，累计净利润基本持平（-0.7％），第四季度累计净利润将同比增长18.5％。随着三季报在10月的陆续披露，上市公司利润增速快速回升的态势将得到确认，这将为A股市场提供支撑。

　　上海证券分析师认为，三季报效应将成为节后市场运行的重要因素。根据对上海证券行业公司部覆盖公司自下而上的业绩统计与预测，全部A股三季度净利润环比增长4.2％，同比增长28.5％，2009年前三季度累计净利润有望实现正增长。三季度业绩基本符合市场预期，可以对当前市场的估值提供支持。

　　短线反弹难改震荡走势

　　申银万国分析师认为，目前的市场下有业绩支撑，而上面也有估值和政策正常化带来的压力。三季报将确认上市公司业绩复苏的态势，上证综指2700点附近将会吸引价值投资者逐步入场。但A股整体估值在全球已经属于偏贵状态，即使考虑到成长性的因素，在正常环境下，估值向上提升的空间不大；另外，政策的正常化，特别是融资的正常化，将导致指数透支明年的空间有限。

　　上海证券分析师认为，市场对上市公司2009年业绩表现预期基本一致，持续上调的空间已经有限，三季度业绩难以刺激大盘大幅上涨。大盘未来的动力来自估值基准切换后2010年的盈利增长预期。因此，短期行情的波动特征依然将被限定在弱平衡框架内，节后市场的短期反弹持续性不强，弱势震荡仍将是趋势的主基调。

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