机构提早布局 A股掘金正当时

　　资金面供需微妙

　　主持人：影响今年股市的最大因素就是资金供求了，目前一方面9月份信贷数据并未收缩，另一方面7月份融资密集后，股指上涨趋势转变。各位认为四季度的市场资金面是否还充裕？

　　陈家琳：我们认为资金面在总体上会在未来12个月保持相对宽裕。在宏观经济层面，预计全年新增人民币贷款将达到创纪录的9.5万亿，而且最近数月的贷款结构更趋合理。根据人民银行的一项内部调查，今年的新增贷款中有大约20％多没有流入实体经济，而这部分流动性预计将在明年逐步进入实体经济。

　　在股市层面，目前也没有迹象显示流动性会实质性地趋弱。M1增速9月份达到了高点。并且在时隔17个月之后再次超过M2的月度同比增速。另外，9月份的新增居民存款中，活期存款增速也超过了定期增速。

　　当然，市场资金面与市场走势之间也被看作“鸡和蛋”的关系。在很多时候，股市的强势表现又会促使更多的资金流入市场。从中国A股市场过去18年的历史看，任何一年里，如果股票供应较上年增加，则当年二级市场也是以阳线报收。尽管至今无法判断这个现象的因果关系，但至少这一现象至今存在。

　　陈光明：经济基本面恢复是肯定的，H股的强劲表现也反映了国际资金对于中国基本面恢复的信心，但从资金面的供给来看，8月份我们判断信贷增量拐头，当时也很快降低了大部分仓位。现在资金短缺也说不上，但是资金需求还是很大，今年截至9月底，市场融资总额超过3000亿，包括新股和再融资，08年大概3500亿。所以我们认为如果发行节奏不改，市场要有很大的涨幅也难。

　　陈东：市场资金面可以从两个层面看，一个是实体经济的流动性，另一个层面是市场的直接资金面，根据我们对目前融资节奏的分析，四季度月均融资规模在450亿左右，从历史上看，已处于相对较高的区间。但是，从融资压力指标（月融资额/月均成交额）看，目前的融资压力还没有过高，我们认为处于相对中性的水平。较年初，市场的资金面已有所收缩。

　　三季度业绩向好

　　主持人：一般来说，市场短期看情绪、长期看盈利，A股市场中长期波动因素中，盈利提升能否持续是关键，对于三季度上市公司的业绩各位怎么看？