市场处于调整阶段

　　上周初债券市场收益率有所回落，主要是由于对之前市场超跌的收益率调整，另一方面上周二发行的1年期央票发行利率仍然维稳于1.7605%，对周初的收益率回落也有一定的贡献，其中收益率调整幅度较大的品种为1年央票及2-3年政策性金融债。收益率的小幅回落仅持续至上周三，虽然当天新发7年国债发行利率3.4%低于市场预期，新发的国开行1年固息债也取得了2.16倍的高认购倍数，但二级市场收益率再次陷入盘整并有小幅上升。至上周五，1年央票利率维持在了1.85%的水平上，较发行利率仍高出了近10BP。近期对短期利率将有所调整的市场预期仍然较重，市场收益率有较大幅度下行的可能性较小，仍应注意利率风险。

　　周一，债券二级市场收益率变化不大，农发行上午发行2年期固息政策性金融债，最终中标利率2.54%，认购倍数1.61倍，基本符合市场预期。但相近期限政策性金融债收益率却有所上涨，08国开21与08国开22分别较上周五收益率上行1-2BP，成交于2.68%-2.7%。其他期限债券收益率变化较小，1年期央票“09央票40”成交于1.86%，1.5年央票0801047成交于2.29%。近期短端利率面临调整压力，短期内预计市场将处于调整阶段。

责编：陈平丽